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核心逻辑：消费复苏预期向现实兑现的效果相对较弱，加之宏观预期转弱，上方压力位偏实，下方成本支撑，短期难以突破窄幅震荡区间。
盘面情况：铝价处于窄幅震荡区间。美国硅谷银行因前期联储激进加息，自身期现错配导致破产，引发市场震动，随后美联储出手救市，表示将向银行提供额外资金，准备应对任何可能出现的流动性压力，新的计划将提供长达一年的紧急贷款。晚间美国总统拜登发表讲话表示将要求国会和监管机构加强银行监管，不会让纳税人承受任何损失，将进行全面问责。但此次安抚并未起到正向传导作用，市场更加恐慌，美国共和国第一银行等大批银行股出现熔断式暴跌，情绪紧张。美联储出手之后，高盛预测 3 月可能暂停加息，而 CME“美联储观察”中 3 月暂停加息的预期迅速升温。由此看来，对于有色市场而言，短期市场可能交美联储放松货币政策的预期，抗跌性尚可，但核心逻辑仍在于海外黑天鹅事件带来的系统性风险，宏观风险带来的压力不可忽视。
云南地区地区前两轮减产已完成，当前运行产能略低于上年，影响相对可控，且山东、新疆和内蒙的开工满产，全国铝锭平均开工率高于往年同期，总体供应持稳。铝锭出库量受刚需影响出现再度上涨，但铝材行业周度开工率增速放缓，铝板带、铝箔、铝材的周度开工均放缓，低于往年同期水平，电解铝消费复苏传导结构偏弱，也与地产尚未复苏及出口消费大幅回落有关。未锻轧铝及铝材出口同比减少 14.8%，受海外经济低迷影响，出口消费应声回落。从产业层面来看，消费复苏预期向现实兑现的效果相对较弱。近期电解铝的全国平均生产成本维持在 16500-17000 元/吨的区间内，总体支撑尚可，需关注预焙阳极价格回落情况。
策略建议：震荡行情中捕捉空头机会（操作难度相对较大）
关注点：消费兑现超预期；减产规模继续扩大
(责任编辑：简儿)
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