信达期货：3月29日铝早评

    核心逻辑：消费复苏预期向现实兑现的效果相对较弱，加之宏观预期转弱，上方压力位偏实，下方成本支撑，短期难以突破窄幅震荡区间，震荡偏弱。

    盘面情况：铝价已反弹至前方的压力位。美国总统拜登表示银行业危机远未结束，根源在于接二连三的银行破产重创了市场的信心，引发市场对全面经济危机的担忧情绪。而从最新的 CME 美联储观察来看，美联储 5月维持利率不变的概率为 62.4%，加息 25 个基点至 5.00%-5.25%区间的概率为 37.6%，市场预期更多的向美联储 5 月维持利率不变倾斜，短期内市场情绪可能有所企稳。但若联储 5 月份继续加息，可能引发情绪的反噬作用。

    云南地区地区前两轮减产已完成，当前运行产能略低于上年，影响相对可控，且山东、新疆和内蒙的开工满产，全国铝锭平均开工率高于往年同期，总体供应持稳。电解铝社会库存开始缓慢去库，库存消费比转为快速下降，铝锭出库量持续增加，总体来看，消费在缓慢的复苏，但修复力度不及有色的其他金属。主因还是消费端受到地产和出口的影响，没有出现较大的起色。从产业层面来看，消费复苏预期向现实兑现的效果相对较弱。近期电解铝的全国平均生产成本维持在 16000-17000 元/吨的区间内，总体支撑尚可。

    策略建议：暂且观望

    关注点：消费兑现超预期；减产规模继续扩大

(责任编辑：简儿)

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