南华期货：铝稳步上行，谨慎看涨

    【盘面回顾】周三沪铝主力收于18715，环比增长0.13%。

    【产业表现】 3月27日据Mysteel统计：中国主要地区电解铝出库量（3.19-3.26）约16.9万吨，较上期数据减少1.3万吨，去年同期为14.6万吨。6063铝棒现货库存(万吨)总量17.9，较上期（3月23日）减少1.1。

    【核心逻辑】宏观对于系统性风险的恐慌情绪回落，情绪修复叠加铝基本面不错，价格在宏观与基本面共振下稳步上行。展望后市，维持震荡观点，下方底部支撑明确，上方有上行空间，但突破前高（1.95w略有难度）。首先，供给近期不断有小量的复产和新投出现，一定程度缓解云南减产带来的影响，不过大体量的松动仍要看二季度的西南来水，据水利部消息我国24日正式进入汛期，未来建议密切关注水电密集地区降水情况。此外，价格的支撑主要来自前期减产，实际成本线正在下移，而当前供给的小幅增长正在蚕食由减产带来的价格支撑，因此需提高对宏观利空来袭的警惕。需求方面，下游表现优异，去库幅度扩大，但库存的去化与终端的起色并没有完全匹配，警惕下游加工环节提前备库带来的透支型消费。

    【策略观点】谨慎看涨，建议多单持有，1.85w以上考虑分步止盈。

(责任编辑：简儿)

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