国联期货：4月6日铜铝早评

　　铜：美国3月ADP就业人数增加14.5万，预估为增加21万，前值为增加24.2万，数据不及预期，对铜价形成抑制作用。CSPT召开季度会议，敲定二季度铜精矿现货TC地板价为90美元/干吨，仍处高位，铜矿供需宽松。供需基本面方面，国内大中型铜杆企业开工率环比下降2.67个百分点至72.61%，周度开工率已连续两周下滑。进入4月后，需看电网集中交货期内，需求能否出现明显改善。铜价下跌后的需求集中释放，促成此次铜价反弹，而铜价上涨后，下游需求明显下降，下游企业采购意愿大幅下降。建议观望。

　　铝：4月预焙阳极价格下调520元/吨，导致电解铝生产成本进一步回落。供应方面，上周电解铝产量继续小幅增加，周度产量为76.9万吨，环比增加0.2万吨，基本已经接近2月下旬云南电解铝减产前的水平，4月复产进度或将放缓。另外，由于云南降水增加，导致云南于5月复产的预期有所增加。需求方面，铝锭出库量持续增加，上周铝下游加工企业开工率上涨0.3个百分点至64.7%，下游开工率继续小幅回升，但整体开工水平仍处于同期低位。另外，目前房地产数据确实有所回暖，或将继续拉动铝型材企业开工率回升。预计铝价将维持区间震荡，关注下游需求恢复情况。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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