国联期货：4月12日铜铝早评

　　铜：3月CPI同比增长0.7%，持续回落至低位，PPI同比下降2.5%，低于前值和预期值，国内经济存在通缩风险。3月中国精炼铜实际产量为95.14万吨，环比增加4.36万吨，预计4月铜产量也将处于高位，上周铜进口亏损幅度收窄，进口铜流入增加，整体而言，国内铜供应正在增加。下游需求虽然同样也在增加，但由于新订单数量有限，预计下游企业开工率增速将放缓。进入4月后，需看电网集中交货期内，需求能否出现明显改善。近期国内库存回落放缓，但海外库存处于低位。在国内外宏观面压力下，预计铜价上方有压力。若铜价能反弹至震荡区间上沿，即：71000元附近，可尝试轻仓试空。主要风险点在于海外低库存。

　　铝：供应方面，上周电解铝产量继续小幅增加，基本已经接近2月下旬时云南电解铝减产前的水平。预计4月电解铝产量增幅将会放缓，但进入5-6月，随着丰水期到来，预计云南电解铝复产产能将大量释放。目前云南地区蓄水量已持续回升。需求方面，铝型材和铝线缆板块表现依旧亮眼，开工率维持上升趋势，但铝棒成交情况有所减弱。目前主要的风险点在于电解铝冶炼成本的不断回落，从成本端考虑，铝价下方支撑在减弱。预计铝价将维持区间震荡，震荡区间为17000元至19000元。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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