中泰期货：5月8日铝早评

　　5月5日，隔夜沪铝反弹，主力2306收盘报18480涨170，LME铝收盘报2321涨25.5。现货方面，SMM华东现货铝锭报18360跌150升水10涨20，持货商惜售看涨，升水提升，无锡报价均价至升水10，佛山报价均价至升水10。

　　宏观方面，美国4月份非农数据超预期，缓解了经济衰退的担忧，美国劳工部数据显示，4月非农就业人口增加25.30万，增幅显著高于预期的18万，美国4月失业率意外走低至3.40%，前值和预期值分别为3.50%和3.60%；美国4月平均时薪年率录得4.40%，高于前值和预期值0.2个百分点。

　　供应方面，四川、广西电解铝复产完毕，贵州、内蒙古等地仍继续投产、复产中，产能恢复接近停滞。

　　库存方面，铝锭快速去库，铝棒去库平稳，铝锭出库有所放缓，4日SMM铝锭库存报83.5万吨，较上27日下降1.5万吨；同期钢联铝棒库存17.4吨，较上周四增加2.2万吨；

　　进出口方面，3月出口需求表现较好，铝锭进口总体平稳。2023年3月中国出口未锻轧铝及铝材49.74万吨；1-3月累计出口137.78万吨，同比下降15.4%；3月中国进口未锻轧铝及铝材20.05万吨，同比增长1.8%；1-3月累计进口57.48万吨，同比增长7.8%。

　　成本方面：煤炭价格偏稳，阳极价格大幅回落。据百川盈孚获悉，山东某铝厂2023年5月预焙阳极采购基准价环比4月下跌850元/吨，执行现货价4525元/吨，承兑价格为4560元/吨。

　　逻辑及策略建议：外部风险仍未结束，国内经济修复见顶重回常态，经济衰退担忧不断，商品下行风险仍存；基本面上，库存仍在去化，现货表现偏强，短期有一定修复空间，但下游实际需求疲软，铝棒加工费低迷、库存反弹，铝锭去库放缓在即，短期建议观望为主，可适当逢高做空。

　　风险提示：美国CPI降幅超预期，美联储降息预期提升，金属价格进一步反弹。

(责任编辑：简儿)

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