国联期货：5月22日铜铝早评

　　铜：宏观因素仍是影响铜价走势的主要因素。白宫预期本周将达成债务上限协议。根据经验，无论过程怎样，美国最终一定会上调债务上限。债务上限协议达成预期导致美元指数大幅回升，创下近7周新高。据“CME美联储观察”: 美联储6月维持利率不变的概率为63.8%，加息25个基点的概率为36.2%，虽然6月维持利率不变概率有所降低，但仍是主流观点。供需基本面方面，上周现货市场流通货源较为紧张，贸易商挺价意愿强，下游企业采购情绪也有所好转，但铜下游加工企业新订单数量依旧有限，整体铜终端消费依旧较为低迷宏观利空因素释放，铜价走势企稳。目前建议观望，因短期铜价正在反弹，但美元指数走势相对较强。

　　铝：供应方面，上周国内电解铝产量环比增加0.2万吨至77.6万吨，增速较为有限，另外，目前云南水库水位仍旧处于极低水平，当地企业也暂无具体复产计划。需求方面，上周铝下游龙头加工企业开工率为64.2%，环比下降0.5个百分点，除铝型材板块外，其余板块企业开工率均出现回落，预计未来铝加工企业开工率会进一步回落。目前国内铝库存持续快速回落，对铝价起到支撑作用，后续需重点关注铝棒库存变化，是否会出现快速回升。短期铝价或处于反弹阶段，因宏观压力缓解。长期而言，笔者维持区间震荡的观点，震荡区间为18000-19000元，如果此次反弹能够超过19000元，那么将再次迎来做空机会。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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