美尔雅期货铝周报：基本面边际变弱，铝价上方压力大

　　本周沪铝低位反弹，周五夜盘又略回调。宏观面看本周海外宏观信息不确定性较强，美国债务危机持续发酵扰动市场情绪，而在高通胀与银行业危机的夹击之下，美联储未来加息预期亦充满了不确定性。国内方面本周央行发布一季度中国货币政策报告，发改委称将进一步优化宏观政策组合释放消费潜力。联合国与IMF双双上调中国经济增长预期。

　　基本面：供应端方面周内国内电解铝企业整体持稳生产，贵州维持少量增产状态，山东某置换产能预计近期停产5-10万吨运行装置，5月份国内电解铝供应增量有限。云南复产暂无确切消息，但丰水期临近，预计6月底省内或有部分产量复产。需求端本周国内铝下游开工方面小幅下降，综合目前下游反馈的情况来看，国内铝消费呈现疲软态势，但铝锭库存在低价刺激补库、铸锭量低等原因的带动下，维持强去库状态。铝棒则因产量高及型材开工不足等原因仍维持去库不畅的状态，产业链利润分化，后续或导致铝厂增加铸锭量。

　　总结：宏观上不确定因素较多。基本面上，云南传统丰水期来临，市场供应端增量担忧加剧，期货back结构扩大，铝锭库存低位，现货流通偏紧，刺激升水走高。海内外低库存状态下，支撑短期铝价。中期供应增量预期及消费走软预期交织，叠加成本重心下滑的利空制约铝价上方压力较大。预计下周沪铝主力或再度震荡运行于17,700-18,500元/吨。

(责任编辑：简儿)

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