中泰期货：5月31日铝早评

　　5月30日，隔夜沪铝震荡偏弱，主力2307收盘报17940跌5，LME铝收盘报2228跌15。现货方面，SMM华东现货铝锭报18350跌10升水90跌30，无锡看跌氛围浓烈，积极出货，升水走弱，佛山到货紧张，挺价惜售，无锡报价贴水30至贴水10，佛山报价升水10至贴水10。

　　宏观方面，能源价格大幅下跌，国内动力煤价格持续大跌，海外天然气价格大幅下跌，原油价格因减产不明大幅回落；受通胀和消费者支出数据良好，美联储6月中旬再次加息25基点概率过半；

　　供应方面，云南各铝厂积极准备复产，估计6月中旬可能复产15%左右。

　　库存方面，铝锭到货不足导致强劲去库，铝棒库存平稳，29日SMM铝锭库存报62.7万吨，较上周四下降3.6万吨；同期钢联铝棒库存14.75吨，较上周四下降0.8万吨；

　　进出口方面，4月出口未锻轧铝及铝材量回落约3.5万吨。海关数据显示，2023年4月，中国出口未锻轧铝及铝材46.17万吨；1-4月累计出口183.96万吨，同比下降17.3%。2023年4月国内原铝进口总量为9.997万吨，2023年1-4月原铝净进口总量达30.9万吨。

　　成本方面：煤炭价格大幅下行，阳极价格大幅回落。据百川盈孚获悉，山东某铝厂2023年5月预焙阳极采购基准价环比4月下跌850元/吨，执行现货价4525元/吨，承兑价格为4560元/吨。

　　逻辑及策略建议：国内经济修复见顶回落，市场信心低迷，市场期盼政策刺激，海外美联储再度加息预期提升，金属承压；能源价格持续走低，商品成本支撑减弱，近日现货表现疲软，升水回落，不过快速去库和强back结构对价格起到一定支撑，预计短期价格震荡偏弱，建议观望为主。

(责任编辑：简儿)

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