中泰期货：6月12日铝早评

　　6月9日，隔夜沪铝震荡偏强，主力2307收盘报18440涨90，LME铝收盘报2262跌5。现货方面，SMM华东现货铝锭报18650涨130平水变动0，无锡挺价惜售增加，报价贴水缩窄，佛山看跌情绪仍存，无锡贴水10至均价，佛山报价贴水20至贴水60。

　　宏观方面，5月，中国进出口总值同比仅增长0.5%，较4月的8.9%大幅下降，出口较去年同期下降0.8%。数据显示美国上周初请失业金人数急升，劳动力市场放缓，衰退风险增加，巩固了对美联储将暂停加息周期的预期。

　　供应方面，云南各铝厂复产预期提升，复产规模较大。

　　库存方面，铝锭库存仍维持较高去库，铝棒累库，8日SMM铝锭库存报55.3万吨，较上周四下降4.2万吨；同期钢联铝棒库存15.15万吨，较上周四增加0.65万吨；

　　进出口方面，2023年5月，中国出口未锻轧铝及铝材47.53万吨；1-5月累计出口231.50万吨，同比下降20.2%。2023年4月国内原铝进口总量为9.997万吨，2023年1-4月原铝净进口总量达30.9万吨。

　　成本方面：煤炭价格大幅下行，阳极价格大幅回落，成本支撑下移。据百川盈孚获悉，山东某铝厂2023年6月预焙阳极采购基准价环比5月下跌300元/吨，执行现货价4225元/吨，承兑价格为4260元/吨。

　　逻辑及策略建议：人民币持续贬值，5月经济数据再度指向弱现实，海外美联储仍有收紧货币预期，内外衰退预期显著；基本面现货高升水、低库存下多头挤仓效应显著，具有一定持续性，宏观和基本面交织下，月差波动较大，有较大的正套空间；价格方面，宏观弱现实、需求端疲软，若现货走弱，可适当逢高做空。

(责任编辑：简儿)

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