国联期货：6月12日铜铝早评

　　铜：近期铜的基本面有所改善。宏观层面，美国债务问题顺利解决、美国国务卿访华传闻，以及国内银行下调存款利率，使得近期宏观情绪改善，但经济下行压力依旧是存在的，中国制造业PMI回落，以及PPI和CPI持续走弱，市场开始担忧通缩风险。供需方面，5月中国电解铜产量为95.9万吨，预计6月中国精炼铜产量为93.2万吨，因冶炼厂集中检修。5月铜加工企业开工率环比回升，实际表现好于预期。铜库存持续回落后，现货升水处于高位，预计短期内铜价走势仍相对偏强。目前的推荐策略为反弹后做空，因为宏观经济下行压力仍存在，关注68000元处的压力和现货升水走弱时间点。

　　铝：供应方面，上周国内电解铝产量环比增加0.1万吨至77.9万吨，产量正在缓慢增加，但增速较为有限，未来关注的重点还是云南的复产情况。目前云南出现强降雨，水库水位回升，市场预期云南将于6月中下旬开始复产。需求方面，上周铝下游龙头加工企业开工率环比回升0.1个百分点至64.2%，但是因为进入传统淡季，铝加工企业开工率大概率将继续回落。国内铝锭库存继续回落，铝棒也未如预期出现上升，对铝价形成支撑作用，但成本端的支撑明显减弱。整体而言，电解铝的供需基本面大概率将进一步转弱。电解铝冶炼成本支撑减弱，叠加云南复产预期，铝价或将维持偏弱走势，若铝价反弹靠近19000元，可尝试做空。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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