兴业期货：供给端仍存制约，铝价下方空间有限

　　上一个交易日SMM铝现货价报18210元/吨，相较前值下跌70元/吨。期货方面，上周铝价前半周震荡走弱，后半周企稳。海外宏观方面，美国数据仍喜忧参半，市场对加息预期持续抬升，但未来货币政策趋势较为确定，节奏存在不确定性，美元指数向上动能有限。国内方面，在货币政策宽松后，市场对进一步刺激政策预期持续，关注后续落地情况。供给方面，云南电力负荷管理放开，部分电解铝厂已经开始通电复产，但电解铝复产时间及成本均较高，在目前高利润情况下仍需数月才能盈利，因此预计企业复产仍将较为谨慎。叠加厄尔尼诺天气预期不断抬升，云南地区在火电有限的情况下，预计供给约束仍将持续。此外近期四川部分地区再度出现限电，但目前范围有限，需关注进一步发展情况。海外方面，在目前经济表现较弱的情况下，供给增量有限。需求方面，地产竣工端仍表现乐观，光伏需求持续向上，关注汽车相关政策的加码，铝下游仍存潜在利多，但兑现节奏偏缓。库存方面，国内仍处于低位。成本方面，目前处于偏低位，但在产能受限下，高利润对产量释放的刺激作用有限，除云贵地区外开工率均处于高位。综合来看，美元指数向下趋势难改，市场对政策刺激预期仍在持续，而铝供给端虽有边际利空，但产量约束暂时难以打破，价格下方仍存支撑。

(责任编辑：简儿)

张舒绮

职位：兴业期货有色金属分析师

投资咨询部资深分析师；从事期货研究数年，重点关注宏观面、流动性和品种基本面对行情的影响。曾在文华财经、期货日报等主流媒体发表文章与评论、多次在公开会议上发表观点。在客户咨询和制定服务方案等方面，具备较丰富的实践经验。...[更多]

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标签：兴业期货 铝早评

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