国联期货：7月10日铜铝早评

　　铜：国内经济仍有压力，但边际有所改善。另外，近期中美高层交流增加，先是美国国务卿访华，随后美国财政部部长访华，倘若中美关系能改善，对于市场情绪将是利好。另外，目前美联储7月加息25个基点的概率高达90%以上。供需基本面方面，虽然近期海外矿端干扰消息较多，但三季度铜精矿采购指导加工费环比增加5美元/吨，表现铜矿供需依旧宽松。上周现货市场供需较弱，同时由于进口铜流入，导致现货升水回落，但由于铜显性库存处于低位，沪铜期货back价格依旧处于高位。上周铜精杆企业开工率小幅抬升，但仍处于低位。整体而言，供需基本面变化并不明显，宏观因素依旧是引导铜价的主要因素，7月我们需关注国内经济刺激措施的出台情况和政策刺激力度。现货升水回落，库存小幅回升，铜价利好因素有所减弱，注意铜价回落风险。

　　铝：国内铝锭库存处于低位，对铝价形成支撑，但预计此支撑将会转弱，一方面是因为云南电解铝复产，电解铝供应增多，另一方面是因为铝棒加工费大幅下降至低位，必将导致铝水比例下降，铸锭量回升，从而导致铝锭供应量增加。未来电解铝基本面或将进一步转弱，供应存在增加预期，而需求继续下滑，上周铝下游龙头企业开工率为63.3%，周度环比减少0.5个百分点。成本支撑方面，目前电解铝盘面成本为15200元/吨，在电解铝厂开工率上升的背景下，预计电解铝冶炼利润将进一步压缩，预计利润将被压缩至1000-2000元，由此推测，铝价支撑在16000-17000元附近。供应存在增加预期，预计铝价重心将下移，投资者可尝试逢高做空，关注库存变化情况。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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