南华期货：预期乐观，短期难证伪

　　【盘面回顾】周二沪铝主力收于18570，涨幅1.14%，氧化铝主力收于2929，涨幅1.56%。

　　【产业表现】1、周一国内铝锭社库50.6万吨，较上周四累库0.2万吨，铝棒社库8.85万吨，较上周四去库0.5万吨；2、氧化铝（三网）山西地区2883元/吨，3万吨澳大利亚氧化铝成交于FOB 330美元/吨，折合人民币售价约2920元/吨。

　　【核心逻辑】铝：宏观情绪高涨是上涨主因，铝元素（铝锭、铝棒）在复产背景下累库不及预期，可交割铝锭库存一直偏紧是支撑铝价维持高位的背景。低库存从侧面也反映需求超预期，同时政策指引提振市场信心，乐观预期短期难证伪，预计铝价短期易涨难跌。氧化铝：预计价格上下皆有限制。6月供给的介绍配合下游铝厂的，使得市场供需趋紧，为价格回升提供驱动。但是下游电解铝需求存在上限，同时氧化铝本身建成产能显著过剩限制价格大幅上行。

　　【策略观点】沪铝观望；氧化铝逢低做多，但不建议追高（目前点位做多性价比较低）。

(责任编辑：简儿)

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