国联期货：8月7日铜铝早评

　　铜：供应方面，7月中国精炼铜实际产量高于市场预期，并且环比略有回升，进入8月，因冶炼厂检修规模下降，预计8月精炼铜产量环比将回升，或将到达98万吨，创下历史新高。需求方面，下游初端加工企业整体开工率仍处于低位，但部分板块的开工预期将会回升，如线缆企业的开工率，因为其订单回暖。而精铜杆和再生铜杆企业经过前期的减产后，目前其开工率也有所回暖，预计8月将出现精炼铜供需双增的局面。库存方面，近期国内铜库存又开始下降，目前市场流通货源较少，贸易商挺价意愿较强，现货升水处于高位。在供需未有大矛盾的情况下，宏观依旧是影响铜价的主要因素，目前市场乐观预期比较充分，后续需观察是否有详细措施落地。策略：预计铜价将维持高位震荡，上方空间有限，后续需关注国内铜库存累库力度。风险点：累库不及预期、美元指数回落、国内再度公布利好政策。

　　铝：由于水电明显改善，云南政府要求省内电解铝企业全面复产，上周电解铝周度产量为80.3万吨，环比增加0.3万吨，电解铝复产速度较快，预计后续产量将回升至82万吨附近。目前国内铝锭和铝棒库存的整体库存水平依旧处于低位，上周四，铝锭社会库存合计52.5万吨，周度环比减少1.1万吨；铝棒库存合计9.7万吨，周度环比增加0.3万吨，虽然电解铝产量持续大幅增加，但铝锭铝棒库存仍处于低位。一方面是因为电解槽启槽需要用到铝水，另一方面是因为下游需求尚可，从整个初端需求来看，近期铝初端加工品开工率有所改善。成本方面，目前电解铝利润上边界仍处于历史较高水平，原料氧化铝因矿石稀缺和产能检修，价格表现较强。策略：若铝价反弹靠近19000元处的压力位，或者库存开始显著增加，投资者可尝试逢高做空。风险点：云南复产不及预期、美元指数继续下跌、累库力度不及预期。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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