国联期货：8月14日铜铝早评

　　铜：周五夜盘，铜价呈现低开高走，重心下移。上周四，美国公布的7月CPI同比上涨3.2%，前值为3.0%，市场对此反应不大，预计今年下半年，在基数效应的影响下，美国CPI同比将进入平台期，维持在3%附近波动。年内美联储大概率不会加息或降息，预计明年一季度，美联储可能会降息。上周五公布的7月国内信贷、社融数据大幅不及预期。供应方面，进入8月，因冶炼厂检修规模下降，预计8月精炼铜产量环比将回升，或将到达98万吨，创下历史新高。另外，上周进口铜持续流入国内。需求方面，7月铜初端加工企业开工率依旧下滑，但即将迎来传统金九银十消费旺季，加工企业开工率存在止跌回升的预期，预计未来将出现供需双增的局面。目前国内库存依旧处于低位，同时临近交割日，流通货源较为紧张，建议关注库存变化。策略：预计铜价将维持高位震荡，整体重心或将下移。

　　铝：周五夜盘，铝价跳空低开，走势较弱。由于水电明显改善，云南政府要求省内电解铝企业全面复产，上周电解铝周度产量为80.7万吨，环比增加0.4万吨，电解铝复产速度较快，预计后续产量将回升至82万吨附近。目前国内铝锭和铝棒的整体库存水平依旧处于低位，上周四铝锭社会库存合计46.8万吨，周度环比减少2.1万吨，但近期受到货预期增加影响，市场表现仍偏弱，接货方看跌压价少采。从整个初端需求来看，近期铝初端加工品开工率仍处低位，但略有改善，上周铝下游龙头加工企业开工率为63.9%，较上上周增加0.5个百分点。成本方面，目前电解铝利润上边界仍处于历史较高水平，但预计随着电解铝产能利用率回升，利润将下降。策略：若铝价反弹靠近19000元处的压力位，或者库存开始显著增加，投资者可尝试逢高做空。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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