中泰期货：8月14日铝早评

　　8月11日，隔夜主力AL2309合约收盘报18345跌150，LME铝收盘报2178.5跌26，现货方面，SMM华东现货铝锭报18550涨10贴水20跌10，持货商出货积极，报价偏弱，无锡报价均价至贴水10，佛山市场库存减少，但看跌预期强烈，佛山报价贴水20至贴水10。

　　宏观方面，11日周五，人民银行发布7月金融数据，新增人民币贷款3459亿元，同比少增3498亿元；新增社融5282亿元，同比少增2703亿元；社融存量增速8.9%较上月回落0.1个百分点；M2同比增速10.7%较上月回落0.6个百分点。

　　供应方面，云南复产持续进行，预计月底基本实现全面复产，截至13日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4263.35万吨。

　　库存方面，铝锭、铝棒库存继续去化，10日周四SMM铝锭库存报51.1万吨，较3日上周四下降1.4万吨；同期钢联铝棒库存9.35万吨，较上周四下降0.3万吨；

　　进出口方面，据海关总署最新数据显示：2023年7月，中国出口未锻轧铝及铝材48.97万吨，环比微降；1-7月累计出口329.64万吨，同比下降20.7%。6月中国进口未锻轧铝及铝材21.12万吨，同比增长12.8%；1-6月累计进口120.05万吨，同比增长10.7%。

　　成本方面：煤炭阳极价格平稳，电解铝成本相对稳定。据百川盈孚获悉，山东某铝厂2023年8月预焙阳极采购基准价环比7月下跌持平，执行现货价4225元/吨，承兑价格为4260元/吨。

　　铝逻辑及策略建议：国内经济再度指向弱现实，市场情绪转弱，但铝基本面表现较好，预计铝价震荡偏弱。

　　氧化铝方面，11日隔夜氧化铝主力2311合约收盘报2897跌3，山西三网均价2920涨2，现货成交活跃度降低。

　　成本端，根据阿拉丁数据，7月全国氧化铝加权平均完全成本为2604.06元/吨，环比降27.6元/吨，同比降165.19元/吨，以当月国产现货加权月均价2846.6元/吨来算，氧化铝行业平均盈利242.5元/吨。

　　供需方面，云南启动全面复产，提振西南片区价格，氧化铝供应过剩压力将有所缓和；国产矿石供应偏紧，产能产量增长有限，整体供需偏紧。

　　氧化铝逻辑及策略建议：需求端持续增加，短期供需偏紧，现货升水期货，短线建议逢低买入。

(责任编辑：简儿)

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