南华期货：铝僵持不下

　　【盘面回顾】周三沪铝主力收于18455，跌幅0.11%，夜盘再次突破1.85w，氧化铝主力收于2881，跌幅0.66%。

　　【产业表现】Mysteel库存速递：8月16日主要市场电解铝库存（万吨）减少。其中无锡9.8，减0.6；佛山13.1，减0.2；巩义5.8，减0.4。

　　【核心逻辑】铝：基本面库存持续坚挺，出库量与加工费暗示当前价格或已到达下游拿货的心理上限，价格上行受阻，需要更强的需求推动。废铝精废价差进一步缩窄，且环比走弱的出库与不断下降的社会总库存也表明入库存在问题，即供给端似乎并未因为复产而出现明显松动，在此背景下下行亦缺乏驱动。不过若随着伦铝进一步弱于沪铝，进口窗口有望打开为供给提供充分。氧化铝：当前价格几乎可达成全行业盈利，诚然下游电解铝复产提供驱动，但目前电解铝端带来的需求增量已相对明确，且进度也接近尾声，市场有充分的时间将其反映于盘面价格之上（price in），然市场建成产能充裕，预计将对价格形成较强压力。

　　【策略观点】沪铝逢高试空（1.85w附近），突破1.9w止损；氧化铝逢低做多，2950上方压力显著，2900以上考虑止盈。

(责任编辑：简儿)

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