中财期货：复产末尾，铝价震荡

　　【个人观点】铝：观望；氧化铝：观望。

　　【宏观及政策消息】

　　1. 金砖国家要充分发挥研究组作用，进一步拓展人工智能合作。

　　2. 24日起国内汽柴油每吨均提高55元：加满一箱油将多花2元左右。

　　3. 珠海新盘“打五折”？住建部门表态：项目采取的降价推盘做法为合理的市场行为。

　　4. 美国劳工统计局：初估美国截至今年3月份的一年内的非农就业人数将被下修30.6万人。

　　5. 欧美PMI数据恶化-美国8月Markit制造业PMI录得47，低于预期49.3和前值49；欧元区8月服务业PMI初值录得48.3，为30个月低点；德国8月综合PMI初值录得44.7，英国8月制造业PMI录得42.5，均为39个月来新低。

　　【市场动态】

　　铝：

　　期货端，8月23日，沪铝2309低开高位震荡，报收于18725（+50）元/吨，较前一日涨0.27%，成交量14.6万手（-57583），持仓量17.6万手（-9079）。

　　现货端，8月23日，佛山均价18740（+150）元/吨，现货宽裕，成交一般；华东均价18870（+170）元/吨，去库持续，货源偏紧，成交偏强；中原均价18750（+130）元/吨，贴水较高，成交一般。主要消费地铝棒加工费整体下降，下游多观望，交投较少。

　　重要数据：1、Wind数据，8月21日，铝锭社会库存49.1万吨，较8月17日涨0.1万吨；2、Wind数据，8月21日，铝棒社库8万吨，较8月17日上涨0.45万吨。

　　观点逻辑：铝锭、铝棒库存均处于低位，商品指数偏强，人民币贬值，多头情绪较浓，对于铝价有一定支撑。而供给端云南复产进度超预期，有恢复至满产可能，产能持续释放，电解铝周产量不断提高；消费处于淡旺季交替时段，下游需求较弱，尚无明显改善迹象，随着复产产能开始逐步流入市场，供给端增加预期兑现确定性较强，而成本端不断下探，限制沪铝价格上行空间。操作建议：观望。

　　氧化铝：

　　期货端，8月23日，氧化铝2311低开拉高，冲高回落，报收于2960（+34）元/吨，较前一日涨1.16%，成交量98935手（+50947），持仓量64654手（+3509）。

　　现货端，8月23日，广西氧化铝上涨，上涨15元/吨，至2910元/吨，其余地区价格持稳，山西、山东、贵州、河南氧化铝均价较昨日持平，分别为2930元/吨、2870元/吨、2910元/吨、2910元/吨及2930元/吨。近期山东及西南区域部分氧化铝企业焙烧炉检修，涉及产能300万吨/年，检修8-15天，影响产量约10万吨。

　　重要数据：Wind数据，8月17日，氧化铝港口库存8.3万吨，较8月10日下降1.3万吨；

　　观点逻辑：氧化铝整体产能过剩局面长期存在，压制氧化铝上行空间；进入丰水期，云南复产进程超预期，提振需求，供需错配，铝土矿偏紧局面限制氧化铝企业产能扩大空间，山东、西南部分企业焙烧炉检修，氧化铝供应有所下降，氧化铝现货货源偏紧，氧化铝或仍偏强震荡，上下空间均受限，建议观望。

　　【风险点】云南复产不及预期；下游消费超过预期；政策超预期

　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

(责任编辑：简儿)

翟延昭

职位：中财期货有色金属分析师

工学硕士，负责铝产业链市场分析工作，曾多次深入走访调研市场，从业资格号F3073118，投资咨询从业证书号Z0017960。[更多]

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