南华期货：节后大幅累库，进入回调期

　　【盘面回顾】周二沪铝收于19020，跌幅0.76%，氧化铝收于2978，跌幅1.68%。

　　【产业表现】节后第一周（10.7）铝锭+铝棒社库累库12万吨，其中铝锭累库8.6万吨，铝棒累库3.4万吨，处于近五年最高水平。

　　【核心逻辑】铝：节后铝价走势偏弱，一方面在于工业品普遍回调，市场情绪节后转弱；另一方面则由于铝锭及铝棒社库因今年双节期间下游加工企业开工低、假期长所致。展望后市，由于外盘偏弱、节后库存累库规模较大，预计节后沪铝进入回调调整期。但由于四季度预期供给端投复产基本结束，难有增量；需求汽车预计季节性走强，光伏维持旺盛，地产年末暂不预期形成拖累，因此整体维持良好态势；综合来看，基本面预计仍紧，库存难持续累积。低库存预期下，维持价格易涨难跌观点。氧化铝：下游需求增量结束，上游矿端限制又很难在利润刺激下迅速释放供给，预期基本面将环比走弱，但依旧偏紧，价格即使回调也难有大跌行情出现。

　　【策略观点】沪铝等待回调买入机会；氧化铝区间操作。

(责任编辑：简儿)

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