中财期货：供应预减推高铝价，库增需降限制上行空间

2023-10-31 08:31:36
来源：中财期货

　　【个人观点】铝：区间震荡，预计震荡区间18000-20000元/吨。氧化铝：关注低多机会，震荡区间2900-3200元/吨。

　　【宏观及政策消息】

　　1. 财政部：引导保险资金长期稳健投资，加强国有商业保险公司长周期考核。

　　2. 美国财政部将Q4借款预估削减至7760亿美元。

　　3. 日经新闻：日本周二将讨论调整YCC，或允许10Y升至1%以上。

　　4. 世界银行：特定情景下，Q4石油价格或上涨至109美元-121美元的范围。

　　【市场动态】

　　铝：

　　期货端，10月30日，沪铝2312高开震荡上行，报收于19195（+290）元/吨，较前一交易日涨1.53%，成交量26万手（+67038），持仓量20.7万手（+25789）。

　　现货端，10月30日，佛山均价19110（+200）元/吨，出多接少，持货商变现积极，贴水幅度较大，成交较少；华东均价19160（+250）元/吨，华东到货量增加，成交偏弱；中原均价19020（+220）元/吨，库存累库，观望情绪较重，成交一般。主要消费地铝棒加工费下调，小幅盘整，刚需采购。

　　重要数据：1、Wind数据，10月30日，铝锭社会库存65.5万吨，较10月26日升3.3万吨；2、Wind数据，10月30日，铝棒社库12.89万吨，较10月26日下降0.6万吨。

　　观点逻辑：中国增发国债万亿，市场预计年末政策仍会持续，市场信心有所上升；电解铝在产产能处于高位，铝锭供给增加空间有限，据传，云南电解铝厂枯水期预计将压减15-20%负荷，供应预减对于铝价有一定支撑；社库累库较为明显，绝对低位不再；消费端传统旺季“银十”进入尾声，表现平平，未有明显改善；而成本端重心有所上移，但仍处于低位，高铝价抑制消费，限制沪铝价格上行空间。预计沪铝区间震荡，震荡区间18000-20000元/吨。

　　氧化铝：

　　期货端，10月30日，氧化铝2312低开窄幅震荡，开盘于3070元/吨，最高至3088元/吨，收于3074（-8）元/吨，较前一日跌0.26%，成交量50236万手（-2833），持仓量25592手（-4815）。

　　现货端，10月30日，氧化铝价格持稳，山东、广西、河南、山西、新疆、贵州氧化铝均价较昨日持平，分别为2980元/吨、3025元/吨、3010元/吨、3025元/吨、3375元/吨、3015元/吨。云南商讨枯水期减产事宜，若落地，氧化铝需求将有所下降。而矿源和环保问题仍存，部分氧化铝厂仍存有检修情况，多空因素交织。

　　重要数据：Wind数据，10月26日，氧化铝港口库存18.45万吨，较10月19日升3.1万吨；观点逻辑：云南电解铝企业接近满产运行，全国电解铝开工率处于高位，周内市场传出云南枯水期有可能压产15-20%，若实施，届时氧化铝需求将有所回落，对于盘面价格有所压制；烧碱、能源价格近期有所回落，仍处于高位震荡，氧化铝厂利润有所回升；广西、山东氧化铝厂检修逐步恢复，但由于矿源及环保政策影响，氧化铝厂稳定生产受到影响，后续供应或仍有起伏，现货流通紧张局面仍在持续，多空交织，供应改善恐不会一蹴而就，短中期氧化铝仍偏强震荡。关注低多机会，震荡区间2900-3200元/吨。

　　【风险点】下游消费超过预期；政策超预期，挤仓【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议