国联期货：11月10日铜铝早评

　　铜：昨日夜盘，铜价呈现震荡偏强的走势，昨日沪铜期货间back价差继续走高，2311合约和2312合约back价差达310元/吨，同时现货升水也处于高位，为335元/吨，这主要是因为国内铜库存处于低位。周四，国内精炼铜库存为5.8万吨，较周一下降0.3万吨，国内铜库存已持续下降至低位。今日LME铜库存为17.7万吨，依旧处于相对高位。供应方面，10月国内精炼铜产量为99.4万吨，环比下降1.8万吨。需求方面，昨日华南地区铜现货成交依旧不佳，华北地区现货成交有所改善。国内市场宏观情绪有反复，叠加精废铜的替代效应，导致铜价呈现震荡走势。预计未来铜价将延续震荡走势，低库存对铜价有支撑。

　　铝：昨日夜盘，铝价呈现震荡下跌的走势。目前云南各大铝厂均已开始减产，预计近两周的电解铝周度产量就将出现下滑，或将下滑至81.5万吨/周附近，但实际减产规模仍需跟踪，因为尚未出台明确要求。需求方面，上周铝下游龙头加工企业开工率为64.3%，周度环比下降2.8个百分点，进入季节性淡季，企业新增订单表现较弱，昨日铝现货维持贴水状态。10月未锻轧铝及铝材出口量为44万吨，环比下降6.6%，同比下降8.1%，表明海外需求不佳。库存方面，周四，国内铝锭社会库存为68.8万吨，较周一增加0.3万吨。库存持续增加，导致铝现货处于贴水状态，持续累库或将限制铝价反弹高度，预计铝价将呈现震荡走势。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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