国联期货：11月15日铜铝早评

　　铜：昨日夜盘，铜价呈现先扬后抑的走势，价格重心上移，主要是因为美元指数大幅下跌，而美元指数下跌，主要是因为美国10月CPI同比上升3.2%，创下今年7月以来新低。从铜自身基本面来看，国内铜库存的持续下滑值得关注，周一，国内铜社会库存为5.4万吨，周度环比下降0.7万吨，处于极低水平。由于临近交割，现货升水回落，但是期货间back价差依旧处于高位。10月铜棒、精铜杆等初端加工企业开工率回暖，主要是因为铜价下跌，并且订单表现尚可，预计11月将有所回落。国内市场宏观情绪有反复，叠加精废铜的替代效应，导致铜价呈现震荡走势。中美关系阶段性缓和，预计未来铜价将呈现震荡偏强的走势，低库存对铜价有支撑。

　　铝：昨日夜盘，铝价呈现震荡上升的走势，主要是因为美元指数大幅下跌。国内铝锭社会库存继续回升，目前为69.4万吨，周度环比增加0.9万吨，库存持续增加，云南减产对铝市场供需影响相对有限。上周国内电解铝周度产量已经开始下滑，目前为82.0万吨/周，环比下降0.7万吨/周，未来我国电解铝周度产量或将下滑至81.5万吨附近。需求方面，上周铝下游龙头加工企业开工率为63.7%，周度环比下降0.6个百分点，随着铝加工行业正式进入淡季，已有部分小型企业开始春节放假，需求不佳，铝现货维持贴水状态，但贴水幅度略有收窄。库存持续增加，导致铝现货处于贴水状态，持续累库或将限制铝价反弹高度，预计铝价将呈现震荡走势。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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