金瑞期货：11月21日铝早评

　　LME上一交易日收2244，日涨33或1.49。供应端，云南企业反馈20日左右停产到位，但随着减产进行云南水位情况转差，关注停产到位后水位降幅，或面临二次减产风险。需求端，实际消费整体表现一般，关注转弱节奏。库存方面继续去库，从当前库存表现看预期12月仍会去库，年底绝对库存可能降至55w附近。现货市场方面，去库刺激下华南现货升水继续小幅走扩，华东现货贴水收窄；铝棒加工费转弱。成本方面，电煤价格继续下跌，氧化铝和炭块价格持稳。海外欧洲天然气价格和电价上涨。海外欧美和日本现货升水下滑。

　　投资策略：前期borrow头寸可继续持有，但缺乏强挤仓的继续，预计向上空间不足。空头注意减仓；18400-18500附近可考虑增加多头保值比例。

　　风险提示：需求持续塌陷、宏观风险。

(责任编辑：简儿)

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