中财期货：商品指数转向，考验下方支撑

2023-11-23 08:45:24
来源：中财期货

　　【个人观点】铝：区间震荡，震荡区间18000-20000元/吨。氧化铝：震荡区间2800-3100元/吨，上涨空间受限。

　　【宏观及政策消息】

　　1.美国11月一年期通胀率预期公布值4.5%，预期4.4%，前值4.4%。

　　2.美国11月密歇根大学消费者信息心指数终值61.3，预期60.6，前值60.4.

　　3.美国至11月18日当周初请失业金人数公布值20.9万人，预期22.6万人，前值23.1万人。

　　4.商品指数向下跌至182.61，连续三天下挫；工业品指数跌至178.39，考验下方支撑。

　　【市场动态】

　　铝：

　　期货端，11月22日，沪铝2401高开下跌，报收于18765（-110）元/吨，较前一交易日跌0.58%，成交量17.5万手（+28979），持仓量17万手（+9026）。

　　现货端，11月22日，佛山均价18950（-200）元/吨，持货商积极出货，氛围较差；华东均价18870（-130）元/吨，现货流通宽松，刚需补货，成交一般；中原均价18820（-120）元/吨，贴水60元/吨左右，贸易商交付长单，成交较好。主要消费地铝棒加工费盘整，刚需低采。

　　重要数据：1、Wind数据，11月20日，铝锭社会库存66.2万吨，较11月16日降1.3万吨；2、Wind数据，11月20日，铝棒社库10.65万吨，较11月16日上升0.37万吨。

　　观点逻辑：中美关系缓和，加息周期步入尾声；云南电解铝已减产94万吨/年，效果有所显现，周产量连续两周下滑；铝锭累库势头终止，转向去库，对铝价有一定支撑，关注去库延续性；消费进入传统淡季，下游开工率持续下滑；成本端重心略有上移，仍处于低位，高铝价抑制消费，限制沪铝价格上行空间。预计沪铝区间震荡，震荡区间18000-20000元/吨。

　　氧化铝：

　　期货端，11月22日，氧化铝2401低开低走，开盘于2938元/吨，收于2916（-28）元/吨，较前一日跌0.95%，成交量62633手（+15634），持仓量77280手（-1519）。

　　现货端，11月22日，氧化铝价格暂稳，山东、河南、山西、贵州、新疆氧化铝均价均分别为2950元/吨、3010元/吨、3000元/吨、3020元/吨、3350元/吨，广西氧化铝均价下降5元/吨至3010元/吨。北方冬季环保问题或影响北方氧化铝产量，生产稳定性受到影响，现货偏紧，而下游采购意愿偏低，贸易商偏悲观，厂家报价坚挺。

　　重要数据：Wind数据，11月16日，氧化铝港口库存18万吨，较11月9日升5.9万吨；观点逻辑：云南电解铝厂目前减产产能约94万吨/年，效果有所显现，对氧化铝的需求下降，下游采购意愿降低，部分持货商欲低价变现，价格承压；煤炭及烧碱价格有所企稳，成本重心暂不下移；进入冬季环保政策变动较多，北方多氧化铝厂或受影响，广西氧化铝厂在产产能有增减，总体下降，供应或仍有起伏，现货流通略偏紧；鉴于氧化铝产能过剩局面长期存在，且开复产难度较低，电解铝减产最终规模或仍有变数，其上涨空间受限，震荡区间2800-3100元/吨。

　　【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议