国联期货：1月11日铜铝早评

　　铜：美元指数反弹，铜价受到压制
　　观点：谨慎偏空
　　重要信息：据SMM调研了解，铜价回落但目前废铜原料价格并未随之走低，导致再生铜杆厂收货困难，目前已了解到河北河南地区在本周出现原料不足停产情况，预计将对本周再生铜杆厂开工率产生影响。
　　逻辑：
　　1、周一国内铜社会库存合计6.7万吨，较上周四环比减少0.4万吨，国内铜库存低位波动。
　　2、美联储理事鲍曼发表鸽派讲话，认为本轮加息周期或已结束，但短期内利率水平仍应维持当前水平，美联储3月降息25个基点的概率为59.1%。
　　3、下游加工企业开工率有所改善，主要是因为空气质量改善，部分加工企业恢复生产，但整体表现依旧较弱。
　　策略：铜的供需基本面未有太大变化，美元指数趋势偏强，对铜价形成压制作用。
　　风险提示：美元指数变化、国内外库存变化。

　　铝：氧化铝期货已贴水
　　观点：震荡
　　重要信息：据阿拉丁（ALD）数据显示，2023年国内铝水转化率将从2022年的66.27%提升至70.07%，年度铸锭量减少将超过105万吨。
　　逻辑：
　　1、周一国内铝锭社会库存合计47.1万吨，较上周四增加0.9万吨，近期铝锭库存缓慢增加。
　　2、氧化铝价格跌幅放缓，目前国内氧化铝现货平均价为3325元/吨，现货价格继续缓慢走高，氧化铝期货已处于贴水状态。
　　3、基于交割逻辑，预计氧化铝期货价格或已难以再度深跌，后面需看几内亚铝土矿生产受影响程度，目前国内铝土矿供应确实是偏紧的。
　　策略：近期铝锭库存回升，铝价或偏弱运行。氧化铝期货贴水，预计氧化铝期货价格或已难以再度深跌。
　　风险提示：铝锭库存变化、几内亚铝土矿生产情况。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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