中财期货：环保限制又起，氧化铝期价大幅上涨

2024-01-12 08:46:16
来源：中财期货

　　【个人观点】铝：关注持续累库后空头机会，预计震荡区间18000-20000元/吨。氧化铝：焦作限产整体影响有限，期价上行空间受制约，生产企业逢高卖出套保，未持仓者观望。

　　【宏观及政策消息】

　　1??按照《焦作市重污染天气应急预案（2023年修订）》要求，经研究决定，自1月10日14时起，启动焦作市重污染天气黄色预警，解除时间另行通知。

　　2??美国12月未季调CPI年率公布值3.4%，前值3.1%，预期3.2%，超预期；美国12月季调后CPI月率公布值0.3%，前值0.1%，预期0.2%，超预期；3??美国至1月6日当周初请失业金人数20.2万人，前值20.3万，预期21万。

　　4??美联储-梅斯特：3月降息为时尚早，当看到持续回落的通胀时，将讨论降息；巴尔金重申不会预先判断3月将降息；古尔斯比：在点阵图中更接近中值，持续高企的住房通胀对美联储目标影响较小。

　　【市场动态】

　　铝：

　　期货端，1月11日，沪铝2403高开小幅收涨，报收于19055（+55）元/吨，较前一交易日涨0.29%，成交量92863手（-3147），持仓量19.6万手（+8846）。

　　现货端，1月10日，佛山均价19130（-140）元/吨，库存去化，逢低采购；华东均价19090（-110）元/吨，整体流通有所缩减，成交尚可；中原均价19030（-100）元/吨，库存有所去化，成交谨慎，贴水60-70元/吨左右。主要消费地加工费下调明显，成交清淡。

　　重要数据：1、Wind数据，1月11日，铝锭社会库存45.7万吨，较1月8日降1.4万吨；库存反复。 2、Wind数据，1月11日，铝棒社库8.38万吨，较1月8日下降0.4万吨。

　　观点逻辑：美国经济韧性较强，数据较为强劲，美联储会议偏鹰；云南铝厂暂无再次减产，青海铝厂10%减产未开启，内蒙企业复产完毕；北方环保预警解除，部分加工企业有所恢复，但消费进入传统淡季，开工率有所回升，大幅上升可能性较低；铝锭库存继续小幅增加，仍处于历史低位；受环保政策影响的氧化铝企业有所恢复，矿源问题或仍为掣肘；持续关注铝锭累库持续性和氧化铝后续基本情况变动。建议关注持续累库后空头机会，预计震荡区间18000-20000元/吨。

　　氧化铝：

　　期货端，1月11日，氧化铝2402高开大幅收涨，报收于3404（+145）元/吨，较前一交易日涨4.45%，成交量天量20.6万手（+59342手），持仓量60031万手（+10873）。

　　现货端，1月11日，氧化铝现货价格以稳为主，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3190元/吨、3360元/吨、3380元/吨、3350元/吨、3320元/吨、3730元/吨，贵州较昨日上涨20元/吨，其余地区均持稳。环保影响再起，1月10日下午，焦作环保预警，当地氧化铝企业生产受限，产能下降110万吨/年，限制解除时间待定，预计3-4天时间；矿源问题市场关注度较高，短中期仍为制约因素，部分中小企业受制于铝土矿供应，有可能逐步停产。

　　重要数据：Wind数据，1月11日，氧化铝港口库存13.1万吨，较1月4日降7.5万吨；观点逻辑：云南铝厂暂无再次减产，青海铝厂10%减产未开启，内蒙企业复产完毕；1月10日，焦作环保预警致使当地氧化铝企业减产110万吨/年，预估持续3-4天时间；冬季环保政策变动较多，氧化铝生产稳定性仍有受影响可能；几内亚首都燃油库发生爆炸，影响有所缓解，后续发展仍需持续关注；市场对于铝土矿供应担忧仍在持续，持货商惜售情绪上升，盘面流通偏紧。由于此次氧化铝企业压产时间较短，仅影响焙烧环节，恢复正产后可迅速将产量空缺弥补，整体影响有限，生产企业可以逢高择机卖出套保锁定利润，未有持仓者观望。

　　【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议