南华期货：轻仓过节

　　【盘面回顾】沪铝周二主力收于18850元/吨，环比+0.19%，伦铝收于2229美元/吨，环比+1.11%；氧化铝主力收于3135元/吨，环比-0.13%。

　　【产业表现】周一铝锭社库47.5万吨，较上周四累库0.3万吨，铝棒社库17.62万吨，较上周四累库3.5万吨。

　　【核心逻辑】铝：展望后市，年前铝价受宏观因素影响为主，低库存以及天气原因导致的运输受阻背景依旧对多头有利。预计节后需求尚可，供给端或有复产可能，基本面或趋于平衡或小幅趋紧，因此预计向上难形成趋势行情，基于低库存价格有望保持在1.8w以上。若节后库存表现以及基差情况符合甚至优于预期，建议多单加仓且持有；若节后库存表现不及预期则有回调风险，建议期货观望，等待价格跌落1.85w以下逐步建仓，期权卖出看跌为主（波动率极低情况下考虑买入看涨）。氧化铝：几内亚铝土矿问题迅速降温，从几内亚出港船只数量看实际影响有限。不过，氧化铝矛盾仍在供给端，但是国产矿紧缺现实仍存，晋豫矿端偏紧问题节后仍需观察，氧化铝自身供需则有望在一季度后期逐步趋松。当前盘面多头资金大量撤离，结合基本面判断，建议节前减仓部分获利了结，留少量空单底仓视节后现货松紧，以及矿山复产动向调整。

　　【策略观点】铝多单轻仓过节或离场；氧化铝空单减仓获利了结，可留少量底仓过节。

(责任编辑：简儿)

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