南华期货：铝锭库存有利多头，氧化铝上行或承压

　　【盘面回顾】周三沪铝主力收于18945元/吨，环比+1.36%，伦铝收于2220.5美元/吨，环比-0.13%；氧化铝主力3223元/吨，环比+2.51%。

　　【产业表现】据SMM，2024年春节假期后首日铝锭库存64.0万吨，同比减少31.7%，铝锭和铝棒库存合计90.1万吨，同比减少18.4%，整体库存为近6年同期最低水平。

　　【核心逻辑】铝：展望节后走势，预计将受到国际宏观情绪以及国内基本面共同主导。国内铝锭库存走势依旧是节后关注重点，近年低库存水平给予多头有利环境。若节后去库流畅，配合绝对库存低值，则节后铝价上涨的概率较大；即使去库不及预期，甚至供给端存在增量，增量空间有限且由于铝水比例问题，低交割品库存难以大幅修复，空头资金若无重大宏观利空难以强势入场。因此铝价继续维持回调买入观点。氧化铝：矛盾仍在供给端，国产矿紧缺现实仍存，当前价格氧化铝下方空间有限。不过由于矿山一季度后存在复产预期，仓单方面亦有注销压力，因此预计短期弱稳为主。

　　【策略观点】铝前多单持有，回调买入；氧化铝观望。

(责任编辑：简儿)

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