南华期货：铝关注宏观动向，氧化铝上行或承压

　　【盘面回顾】周四沪铝主力收于18800元/吨，环比-0.77%，伦铝收于2201美元/吨，环比-0.88%；氧化铝主力3213元/吨，环比-0.31%。

　　【宏观环境】美国总统拜登周二表示，美国计划于周五公布对俄罗斯的一揽子“重大”制裁方案。

　　【产业表现】1、山西启动重大气象灾害（暴雪）Ⅲ级应急响应。受降雪影响山西省多条高速公路交通管制。2、据SMM数据，2024年春节假期后首周铝锭库存累库6.6万吨至70.6万吨，整体累库幅度不及往年同期，库存绝对值处于近6年的历史低位。

　　【核心逻辑】铝：展望节后走势，预计将受到国际宏观情绪以及国内基本面共同主导。宏观层面，周五美对俄铝制裁结果对铝全球贸易流向将有重要影响。基本面，国内铝锭库存走势依旧是节后关注重点，近年低库存水平给予多头有利环境。若节后去库流畅，配合绝对库存低值，则节后铝价上涨的概率较大；即使去库不及预期，甚至供给端存在增量，增量空间有限且由于铝水比例问题，低交割品库存难以大幅修复，空头资金若无重大宏观利空难以强势入场。因此铝价继续维持回调买入观点。氧化铝：矛盾仍在供给端，国产矿紧缺现实仍存，且短期遭遇雨雪天气影响运输通畅，因此当前价格氧化铝下方支撑较强。不过由于矿山一季度后存在复产预期，仓单方面亦有注销压力，对于04合约而言上方仍有压力。

　　【策略观点】铝前多单持有，回调买入；氧化铝观望，3300处考虑布局空单。

(责任编辑：简儿)

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