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12日隔夜沪铝主力2406收盘报20650涨65，LME收盘报2478涨21.5，现货方面，12日SMM华东现货铝锭报20560涨260持平涨50。铝价和基差走强刺激出货，无锡市场成交报价贴水20至均价，佛山市场报价贴水10至升水10。
宏观方面，美国当地时间4月12日，美国财政部与英国协调发布了两项新禁令，以扰乱俄罗斯从铝、铜和镍出口中获得的收入。伦敦金属交易所（LME）和芝加哥商业交易所（CME）等金属交易所将被禁止接受俄罗斯生产的新铝、铜和镍。4月14日，LME宣布暂停4月13日后生产的俄罗斯金属出具仓单。
供应方面，云南电解铝再获23万吨复产空间，此前已复产30-40万吨，整体复产进度较为顺利；四川启明星已停产技改，涉及产能6.5万吨（50%），预计7月份启动全面复产；内蒙古华云新材料42万吨项目（置换包铝25万吨，增量17万吨）有望5月份启动投产。截止至4月14日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4255.35万吨，较上周同期增加8万吨；库存方面，铝锭库存去化难，出库仍表现偏弱，铝棒库存去化出现停滞。4月11日周四，SMM国内主要消费地铝锭库存85.4万吨，较上周三增加0.7万吨。同期，上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存26.35万吨，较上周四增加0.8万吨，库存去化出现停滞。4月12日周五，上期所仓单约12.8万吨，较上周五增加2.23万吨；4月12日，LME铝库存报约53.3万吨，较上周五下降0.2万吨。
进出口方面，3月份铝材出口延续高增长，1-2月份铝锭进口创新高。海关总署最新数据显示，2024年3月中国出口未锻轧铝及铝材51.2万吨，1-3月累计出口147.8万吨，同比增长7.4%。2024年1-2月未锻轧铝及铝材累计进口量为72万吨，同比增加93.6%，预计1-2月累计进口铝锭47.2万吨，创去年以来新高。
铝逻辑及策略建议：因美国财政部制裁，LME暂停俄罗斯4月13日后生产的铜铝镍注册仓单，引发LME市场仓单注册不足担忧，或继续加热有色上涨情绪，建议短期适当跟多。
氧化铝方面，12日隔夜主力AO2405报3452涨103，山西三网均价报3262持平，山东三网均价报3260涨5，北方现货成交价企稳，受铝价大涨带动，氧化铝交割套利空间继续扩大。
供需方面，需求端云南电解铝稳步投产，需求持续回暖。供应端，个别地区有所扰动，整体持续上升，晋中希望计划近期启动100万吨产能；内蒙古鑫旺启动50万吨4-5月份计划启动。广西崇左龙州铝业因矿石供应再次停产检修，涉及产能50万吨，预计中旬左右恢复生产。
进出口方面，受去年底氧化铝减产、价格大涨影响，氧化铝进口量增加显著。根据海关数据，2024年1-2月中国氧化铝出口量为28万吨，同比增长10.3%；进口量64.35万吨，同比增加35.5万吨，环比去年11-12月增加了24.8万吨，净进口36.35万吨。
库存方面，仓单注册量持续增加。4月11日全国氧化铝库存440.9万吨，较上周四下降3.9万吨，其中站台及在途库存82.1万吨，增加1.3万吨，港口库存32.2万吨，下降3.3万吨。4月12日，上期所氧化铝交割仓单7.72万吨，较上周五增加1.99万吨，仓库600吨持平（预计本月交割完到期）。
氧化铝逻辑及策略：受沪铝大涨带动，现货价格止跌，氧化铝价格支撑上移，但氧化铝整体供需仍趋于宽松，建议大幅拉升后可适当逢高做空。
(责任编辑：简儿)
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