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16日隔夜沪铝主力2406收盘报20325跌90，LME收盘报2548.5涨70，现货方面，16日SMM华东现货铝锭报20260跌490贴80跌20。铝价冲高大幅回落，刺激出货，无锡市场成交报价贴水30至贴水10，持货商低价补货，佛山市场报价均价至升水10。
宏观方面，美国商务部公布的3月零售销售数据环比增长0.7%，达到去年9月份以来新高，第二季度，美国消费者支出预计将保持强劲势头。一季度国内GDP增长5.3%超预期，但宏观和微观表现温差较大，3月消费回落，投资略有改善，地产投资则超预期回落。
供应方面，云南电解铝再获23万吨复产空间，此前已复产30-40万吨，整体复产进度较为顺利；四川启明星已停产技改，涉及产能6.5万吨（50%），预计7月份启动全面复产；内蒙古华云新材料42万吨项目（置换包铝25万吨，增量17万吨）有望5月份启动投产。截止至4月14日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4255.35万吨，较上周同期增加8万吨；库存方面，铝锭库存去化难，出库仍表现偏弱，铝棒库存去化缓慢。4月15日周一，SMM国内主要消费地铝锭库存85.9万吨，较上周四增加0.5万吨。同期，上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存26.05万吨，较上周四下降0.3万吨。4月16日周二，上期所仓单约13.5万吨，较周一增加0.37万吨；4月16日，LME铝库存报约51.7万吨，较上周一下降0.4万吨。
进出口方面，3月份铝材出口延续高增长，1-2月份铝锭进口创新高。海关总署最新数据显示，2024年3月中国出口未锻轧铝及铝材51.2万吨，1-3月累计出口147.8万吨，同比增长7.4%。2024年1-2月未锻轧铝及铝材累计进口量为72万吨，同比增加93.6%，预计1-2月累计进口铝锭47.2万吨，创去年以来新高。
铝逻辑及策略建议：受制裁影响，LME铝价格抬升，沪铝不涨反跌，盘面资金大幅流出，由于内外价差拉开，抑制进口，利好国内供需预期改善，铝价高位波动大，短期建议观望为主。
氧化铝方面，16日隔夜主力AO2406报3487涨35，山西三网均价报3265涨3，山东三网均价报3268涨5，北方现货成交价企稳，受铝价大涨带动，氧化铝交割套利空间继续扩大。
供需方面，需求端云南电解铝稳步投产，需求持续回暖。供应端，个别地区有所扰动，整体持续上升，晋中希望计划近期启动100万吨产能；内蒙古鑫旺启动50万吨4-5月份计划启动。广西崇左龙州铝业因矿石供应再次停产检修，涉及产能50万吨，预计中旬左右恢复生产。中储洛阳获批氧化铝交割仓库，库容5万吨，无地区升水。
进出口方面，受去年底氧化铝减产、价格大涨影响，氧化铝进口量增加显著。根据海关数据，2024年1-2月中国氧化铝出口量为28万吨，同比增长10.3%；进口量64.35万吨，同比增加35.5万吨，环比去年11-12月增加了24.8万吨，净进口36.35万吨。
库存方面，仓单注册量持续增加。4月11日全国氧化铝库存440.9万吨，较上周四下降3.9万吨，其中站台及在途库存82.1万吨，增加1.3万吨，港口库存32.2万吨，下降3.3万吨。4月16日，上期所氧化铝交割仓单8.08万吨，较周一增加0.36万吨，仓库600吨持平（预计本月交割完到期）。
氧化铝逻辑及策略：受沪铝大涨带动，现货价格止跌，氧化铝价格支撑上移，但氧化铝整体供需仍趋于宽松，建议大幅拉升后可适当逢高做空。
(责任编辑：简儿)
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