国海良时期货：4月19日铝早评

　　1.现货：上海有色A00铝锭（Al99.70）现货含税均价为20220元/吨，相比前值上涨60元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3305元/吨，相比前值上涨0元/吨。
　　2.期货：沪铝价格为20460元/吨，相比前值上涨100元/吨；氧化铝期货价格为3547元/吨，相比前值上涨39元/吨。
　　3.基差：沪铝基差为-240元/吨，相比前值下跌40元/吨；氧化铝基差为-242元/吨，相比前值下跌39元/吨。
　　4.库存：截至4-18，电解铝社会库存为84.4万吨，相比前值下跌1.5万吨。按地区来看，无锡地区为30.1万吨，南海地区为26.3万吨，巩义地区为12.3万吨，天津地区为3.2万吨，上海地区为5.2万吨，杭州地区为4.5万吨，临沂地区为1.6万吨，重庆地区为1.2万吨。
　　5.利润：截至4-11，上海有色中国电解铝总成本为16765.2元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为3534.8元/吨；截至4-18，上海有色氧化铝总成本为2744.5元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为560.5元/吨。
　　6.氧化铝：我们认为在目前市场普遍交易宏观利好的背景下，再加之氧化铝的内矿问题始终没有得到完全解决，下游电解铝高利润对氧化铝需求在维持刚性的同时又有增量预期，氧化铝尚不具备步入下跌通道的条件，跟跌电解铝的力度也明显不足，三重利好作用下价格仍将偏强运行，国内矿山全面复产之前多头仍可继续持有。
　　7.电解铝：电解铝短期内价格见顶，主要是外盘伦铝在利好的带动下涨幅不足，且内外盘逻辑出现分化。但英美自去年四季度起基本未进口俄铝产品，此次声明还需看见其他欧洲国家是否跟进制裁。LME集中交仓后，俄铝需寻找新的买家，包括我国在内的亚洲国家进口量大概率进一步阔大，意味着内盘无论是从内外比价上还是从未来进口压力上都是利空，沪铝借此回调后再走降息逻辑上涨的可能行较大。

(责任编辑：简儿)

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