南华期货：下方调整空间有限

　　【盘面回顾】周二沪铝主力收于20200元/吨，环比-1.56%，伦铝周五收于2576美元/吨，环比-3.09%；氧化铝主力周二收于3469元/吨，环比+0.26%。

　　【产业表现】据smm数据，周一铝锭社库83.1万吨，较上周四-1.3万吨；铝棒社库24.5万吨，较上周四-1.17万吨。LME铝库存50万吨，环比-4000吨，注销仓单比例69.6%。

　　【核心逻辑】铝：宏观层面影响依旧存在，地缘政治扰动加剧美二次通胀担优，同时市场应对不确定性的避险情绪抬升，也对诸如有色等资源型大宗商品的价格行成利多。基本面看，美英对俄铝制裁后，短期海外供给减弱，更多俄铝流入国内的预期走强，利多外盘铝价，沪伦比持续回落，在伦铝强势背景下，沪铝下有支撑。国内方面，当前市场对铝需求的乐观预期仍无法证伪，建议关注终端数据情况。氧化铝：氧化铝自身供应小幅增长，但由于矿端的供应担忧，氧化铝供应增加的持续性存疑。同时随着有色金属价格不断上移，氧化铝受资金影响，从相对估值层面向沪铝靠拢。当前氧化铝可以确定的是下游刚需和成本上移，因此下方支撑性较强。

　　【策略观点】铝：回调买入。氧化铝：回调买入。

(责任编辑：静水)

标签：南华期货 铝早评

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