南华期货：震荡整理，重心小幅下移

　　【盘面回顾】五一假期，伦铝整体呈高位盘整，重心略有下移，5月3日收于2558.5美元/吨，周环比-0.08%。
　　【宏观环境】1、交易员将美联储首次降息时间预期从11月提前至9月。2、 美国4月ISM非制造业PMI录得49.4，回落至50荣枯线下方，为2022年12月以来新低。3、美国4月非农数据录得六个月来最小增幅，远低于市场预期，失业率上升至3.9%。4、3月非农新增就业人数共下修2.2万人。
　　【产业表现】截至5月3日，LME铝锭库存48.78万吨，周环比-6400吨，减量主要来自高雄仓库，注销仓单比例54.89%，周环比-14.07pct。
　　【核心逻辑】宏观面影响使得铝价承压。但从基本面角度来看，全球铝锭库存偏低，且国内外均呈现去库趋势。终端方面，国内需求预计将继续受到新能源汽车、光伏两大板块带动，各地出台以旧换新补贴，进一步增强汽车及家电板块需求信心。出口方面，受俄铝被制裁影响，全球贸易流重塑背景下，铝材出口预计受到提振。综上，中长期角度来看铝价依旧依旧具备上涨潜力。
　　【策略观点】回调买入

(责任编辑：简儿)

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