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核心观点：铝锭库存环比积累，铝价跟随有色板块波动
主要逻辑：
（1）中国2024年4月铝土矿进口量为1423.76万吨，环比上升20.13%，同比上升18.85%。从几内亚进口铝土矿1049.56万吨，从澳大利亚进口铝土矿313.45万吨。
（2）国际铝业协会（IAI）周一公布的数据显示，4月全球原铝产量同比增长3.3%至589.8万吨；4月原铝日均产量为19.66万吨。
（3）2024年5月20日，SMM统计电解铝锭社会总库存75.9万吨，较上周四累库1.2万吨；铝棒库存11.48万吨，较上周四累库0.53万吨。
（4）5月20日，华东地区现货对06合约报贴水100元/吨，日环比-20；中原地区现货报贴水250元/吨，日环比-60；华南地区贴水185元/吨，日环比-30。
（5）LME铝涨0.21%报2626.5美元/吨。昨日沪铝主力合约冲高回落，盘中一度触及21370元/吨，最终收跌0.24%于20945元/吨；夜盘上涨0.45%于21040元/吨。国内推出多项地产支持政策，包括商品房收储、降低首付比例、降低公积金贷款利率等，铝材消费具有较强的地产属性，政策提振铝价偏强。基本面方面，晋豫铝土矿山仍未复产，国产矿供应偏紧导致氧化铝提产有限。电解铝生产方面，云南地区电解铝复产稳步推进，截至目前已复产产能达到68万吨，预计5月份仍有35万吨产能复产。进口方面，国内电解铝进口窗口关闭，进口亏损维持在1500元/吨左右。需求方面，周度铝下游加工企业开工率略高于往年同期水平，但价格走高对铝锭出货有一定抑制，本周铝锭和铝棒库存双双积累，现货贴水也有扩大迹象。当前基本面供需矛盾尚不突出，铝价跟随有色板块表现偏强，下方支撑参考上移至20600-20700区间。
市场研判：铝价重心上移，下方支撑参考上移至20600-20700区间。
金国强
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(责任编辑：简儿)
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