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核心观点：节能降碳政策印发，铝价偏强运行
主要逻辑：
（1）德国5月调和CPI同比上涨2.8%，高于预期的2.7%，也较4月的2.4%有所攀升。美、德国债收益率双双走高，美元指数反弹0.48%于105.09。
（2）国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，逐步取消各地新能源汽车购买限制。
（3）据媒体报道，托克最近几周向LME大量交付铝金属，与此同时，Squarepoint资本、花旗集团在内的华尔街机构已开始购买这些铝库存，押注铝价上涨预期。
（4）5月29日，铝期货仓单147151吨，较前一日减少1025吨；LME库存1120050吨，环比前值下降1450吨。
（5）5月29日，华东地区现货对06合约报贴水120元/吨，日环比持平；中原地区现货报贴水220元/吨，日环比+10；华南地区贴水215元/吨，日环比-25。
（6）LME铝昨日上涨2.27%于2794美元/吨。昨日沪铝主力合约上涨1.56%于21520元/吨；夜盘上涨1.74%于21895元/吨。继一线城市出台地产优化政策后，昨日盘后印发节能降碳行动方案，对氧化铝新增产能、电解铝产能置换、铝水比例目标等提出要求，铝价受供给侧政策提振延续强势运行。基本面方面，晋豫铝土矿山仍未见批量复产消息，有第三方机构数据显示氧化铝周度运行产能已恢复至8440万吨，主要是山东和贵州地区贡献，但不同机构对氧化铝开工情况有一定分化，后续关注氧化铝提产的持续性与库存表现。电解铝生产方面，云南地区电解铝复产稳步推进，预计到月底运行产能接近4300万吨，6月或完成复产。进口方面，国内电解铝进口窗口关闭，进口亏损扩大至1800元/吨左右。需求方面，价格高位震荡对铝锭出货有一定抑制，现货维持贴水格局，铝锭出库处在往年同期低位，周一铝锭库存积累回升至78.1万吨，高于去年同期16万吨。短期铝价重心继续上移，下方支撑区间上移至20900-21200区间。
市场研判：下方支撑参考上移至20900-21200区间。
金国强
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(责任编辑：简儿)
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