中泰期货：6月4日铝早评

　　3日隔夜沪铝主力2407收盘报21215跌65，LME铝收盘报2664涨9，现货方面，3日SMM华东现货铝锭报21090跌150贴120涨20。大贴水无锡市场挺价，无锡成交报价升水10至均价；佛山市场挺价惜售，报价升水30至均价。
　　宏观方面，IMF：上调今年中国经济增长预期0.4个百分点至5%；供应方面，产能逐步恢复，云南电解铝复产顺利；内蒙古华云三期启动投产。截止至6月2日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4332.35万吨，较上周同期增加11万吨；美国5月ISM制造业PMI48.7，预期49.6，前值49.2。
　　库存方面，库存去化困难。6月3日周一，SMM统计国内主要消费地铝锭库存79.0万吨，较上周四增加0.9万吨。同期，上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存17.15万吨，较上周四持平。6月3日周一，上期所仓单约14.8万吨，较上一交易日持平；同期，LME铝库存报约111.3万吨，较上一交易日下降0.4万吨。
　　进出口方面，4月份铝材出口延续高增长，铝锭进口或有所减少。海关总署最新数据显示，2024年4月，中国出口未锻轧铝及铝材52.0万吨；1-4月累计出口199.8万吨，同比增长8.8%。4月中国进口未锻轧铝及铝材38万吨，环比持平，1-4月累计进口149万吨，同比增长86.6%。其中原铝进口21.9万吨，4月份进口窗口已深度关闭，预计5月份进口铝锭量降至15万吨以下。
　　铝逻辑及策略建议：近期整体市场情绪和基本面表现较差，上行阻力较大，预计价格震荡偏弱，短期建议逢高做空为主；氧化铝方面，3日隔夜主力AO2407报3773跌54，山西三网均价报3920持平，山东三网均价报3890持平，盘面价格大幅回落，保值货加速流出，缓解现货供应紧张局面。

　　供需方面，供需双增，需求端稳步增加，供应端持续恢复，供应紧张状况将持续缓解。供应方面，矿石复工复产不断增加，主要小规模洞采为主，部分矿山启动复产。根据钢联数据，据Mysteel本周调研统计，截至本周四（2024/5/30）全国氧化铝产能利用率为85.75%，较上周增加1.1个百分点。预计6月份晋中希望、内蒙古致轩（鑫旺）预计6月中旬投料复产，计划先期启动50万吨，后期有望全面复产至100万吨。此外，澳洲力拓因天然气问题不可抗力减产，现已启动矿石出口，据爱择资讯调研已向国内招标出口50万吨左右矿石。
　　进出口方面，4月氧化铝出口平稳，进口大幅下降。根据海关数据，4月中国出口氧化铝13万吨，1-4月累计出口55万吨，同比增长45.6%。4月进口氧化铝10.84万吨，累计进口约105.6万吨，同比增加75.5%，净进口转负。
　　库存方面，仓单库存继续大幅增加，港口现货库存大幅下降。根据阿拉丁数据，5月30日全国氧化铝库存393.9万吨，较上周同期下降13.2万吨，其中站台及在途库存99.4万吨，下降2.3万吨，港口库存10.8万吨，下降7.5万吨。6月3日周一，上期所氧化铝交割仓单21.7万吨，较上一交易日增加0.87万吨，中铝中州厂库9000吨。
　　氧化铝逻辑及策略：整体市场情绪较差，矿石和氧化铝产能不断恢复，供应紧张预期缓解，短期建议逢高做空。

(责任编辑：简儿)

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