中财期货：小非农不及预期，盘面震荡为主

　　【个人观点】铝：短期调整，关注20300-20500元/吨支撑。氧化铝：暂观望。
　　【宏观及政策消息】
　　5月财新中国服务业PMI升至54 创2023年8月以来新高。
　　乘联分会：初步预估中国5月份乘用车市场零售销量同比下降3%。
　　美国5月“小非农”录得今年1月以来最小增幅，预期17.5万人，公布值15.2万人加拿大央行四年来首次降息，成为G7国家首家降息的央行，并称有理由期待进一步降息。
　　【市场动态】
　　铝：
　　期货端，6月5日，沪铝2407低开低走，报收于21135（-260）元/吨，较前一交易日跌1.22%，成交量20.2万手（-24223手），持仓量17.7万手（-12570）。
　　现货端，6月5日，佛山均价20990（-120）元/吨，低价好成交，交投转弱；华东均价21090（-100）元/吨，惜售增强，交投良好；中原均价21010（1110）元/吨，成交一般。铝棒加工费低位，跟涨发力，成交平淡。
　　重要数据：1、Wind数据，6月3日，铝锭社会库存79.1万吨，较5月30日增0.9万吨。 2、Wind数据，6月3日，铝棒社库16.12万吨，较5月30日增0.38万吨。

　　观点逻辑：美联储表态偏鹰，乐观情绪降温，节能降碳行动方案发布，诸多内容针对铝产业链，未来或在生产端造成扰动；云南全面放开用电负荷管理，铝厂复产持续增加，预计6月底复产完毕；下游需求疲软迹象显现，细分领域订单有所下滑；铝锭再度累库，伦铝库存处于高位；总体电解铝供应量逐步增加，下游渐入传统淡季，对于铝价有所抑制，而政策和宏观情绪将对期价造成长远影响，短期盘面调整继续，长期供给端扰动增加，关注盘面企稳后低多机会。
　　氧化铝：
　　期货端，6月5日，氧化铝2407低开窄幅震荡，报收于3790（-5）元/吨，较前一交易日跌0.13%，成交量29.8万手（+35985手），持仓量64777手（-843）。
　　现货端，6月5日，氧化铝现货价格有所松动，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3895元/吨、3890元/吨、3920元/吨、3935元/吨、3915元/吨、4270元/吨，价格均持平。北方矿产开采有所改善，进口量环比上升19％，氧化铝厂开工率提升，供应有所上升。
　　观点逻辑：云南全面放开用电负荷管理，当地铝厂持续复产，预计6月底复产完毕，加之内蒙某铝厂新增产能投放，对于氧化铝需求有提振；当周复产氧化铝产能增多，供给预期增加，短期尚难以放量，现货成交价格涨势趋缓；宏观乐观情绪弱化，商品指数出现调整，氧化铝期价回调幅度较大，盘面贴水现货，随着铝土矿进口稳定向好和生产稳定性提高，氧化铝错配问题或逐步缓解，建议观望为主。
　　【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺

　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

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(责任编辑：简儿)

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