中泰期货：6月17日铝早评

　　14日隔夜沪铝主力2408收盘报20500跌165，LME铝收盘报2523跌21.5，现货方面，14日SMM华东现货铝锭报20560跌100平水涨10。挺价乏力，无锡市场报价均价至贴水10；佛山市场挺价意愿增强，报价均价至贴水10。
　　宏观方面，美联储6月议息会议宣布维持利率不变，并将可能开始降息的时间推后至12月，决策者们预计今年将仅降息一次，幅度为25个基点。5月国内金融数据偏弱，5月新增人民币贷款9500亿元，环比多增2200亿元，环比少增4100亿元。
　　供应方面，开工产能稳步增加，云南复产基本达产。截止至6月13日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4343.35万吨，较上周同期增加4万吨；库存方面，库存变化不大，去库依旧困难。6月13日周四，SMM统计国内主要消费地铝锭库存78.1万吨，较周二下降0.1万吨。同期，上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存17.65万吨，较周二下降0.45万吨。6月14日，上期所仓单约16万吨，较上一交易日增加1.14万吨；同期，LME铝库存报约107.9万吨，较上一交易日下降0.7万吨。
　　进出口方面，5月份铝材出口延续高增长。海关总署发布最新统计数据，5月未锻轧铝及铝材出口56.5万吨，年度累计未锻轧铝及铝材出口256.2万吨，同比增10.8%。4月中国进口未锻轧铝及铝材38万吨，较上月持平，1-4月累计进口149万吨，同比增长86.6%；2024年4月份国内原铝进口量21.85万吨，环比小幅下降。
　　铝逻辑及策略建议：经济复苏放缓，多头资金持续撤离，市场情绪偏弱；基本面上需求预期偏弱，库存去化困难，前期利空因素或已消化，预计铝价底部震荡。

　　氧化铝方面，14日隔夜主力AO2407报3746跌92，山西三网均价报3913持平，山东三网均价报3895持平。
　　供需方面，需求稳步增加，供应仍有恢复预，焙烧检修产能增加，阶段产量有所压降。矿石方面，整体仍在恢复阶段，但进度相对缓慢，仅部分矿山和小规模洞采为主。产能方面，晋中希望复产再次延后，内蒙古致轩（鑫旺）已投料复产，先期启动50万吨，后期有望全面复产至100万吨。截至本周五，阿拉丁（ALD）统计全国氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8415万吨，较上周降低155万吨，周度开工率为80.9%。
　　进出口方面，4月氧化铝出口平稳，进口大幅下降。根据海关数据，4月中国出口氧化铝13万吨，1-4月累计出口55万吨，同比增长45.6%。4月进口氧化铝10.84万吨，累计进口约105.6万吨，同比增加75.5%，净进口转负。
　　库存方面，仓单库存继续大幅增加，港口现货库存偏低。根据阿拉丁数据，6月13日全国氧化铝库存390.6万吨，较上周同期下降2.7万吨，其中站台及在途库存100万吨降0.6万吨，港口库存10.1增0.2。6月14日，上期所氧化铝交割仓单24.7万吨，较上一交易日增加0.21万吨，厂库：中铝中州9000吨，中铝山东4500吨。
　　氧化铝逻辑及策略：市场情绪支撑减弱，基本面上矿石和产能持续恢复，供应紧张状况缓和，但短期现货和矿石供应仍然显紧张，预计氧化铝价格高位震荡回落，建议逢高做空。

(责任编辑：简儿)

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