国海良时期货：6月20日铝早评

　　1.现货：上海有色A00铝锭（Al99.70）现货含税均价为20400元/吨，相比前值上涨50元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3903元/吨，相比前值下跌2元/吨。
　　2.期货：沪铝价格为20475元/吨，相比前值上涨90元/吨；氧化铝期货价格为3760元/吨，相比前值上涨42元/吨。
　　3.基差：沪铝基差为-75元/吨，相比前值下跌40元/吨；氧化铝基差为143元/吨，相比前值下跌44元/吨。
　　4.库存：截至6-17，电解铝社会库存为76.87万吨，相比前值下跌1.2万吨。按地区来看，无锡地区为25.8万吨，南海地区为27.18万吨，巩义地区为8.86万吨，天津地区为3万吨，上海地区为3.94万吨，杭州地区为4.1万吨，临沂地区为1.83万吨，重庆地区为2.16万吨。
　　5.利润：截至6-12，上海有色中国电解铝总成本为18007.26元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2782.74元/吨；截至6-19，上海有色氧化铝总成本为2820.1元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为1082.9元/吨。
　　6.氧化铝：目前供需双增难出单边上涨行情，高位震荡的走势也是宏观热潮退去后重回基本面的必然选择。欧洲宣布降息后，短期内氧化铝或跟随部分资金的撤退出现回调，但基本面上依然偏强，矿山没有完全复产之前氧化铝价格也将呈现偏强走势。且氧化铝极少有散货在贸易商手里，可供交割的货物基本通过长协直供下游铝厂，长期来看易涨难跌。再加之，产业链上铝厂盈利水平较好，在原料矿石紧缺的前提下可向氧化铝厂让渡部分利润，预计回调完毕后氧化铝的强势走势仍能延续。
　　7.电解铝：考虑到铝的基本面矛盾并不十分突出，尤其是现在利润情况较好、但需求尚未有实质性提振的背景下，获利资金止盈线破即可离场，观察后续运行逻辑。由于目前仍处高位且美国尚未开始降息，不排除资金修正后重新入场做多的可能性，但若高位不能继续维持则代表重回基本面逻辑，向下趋势确定后可跟随进场做空。

(责任编辑：简儿)

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