兴业期货：氧化铝估值较高，上方空间有待确认

　　上一交易日SMM铝现货价报19010元/吨，相较前值小幅上涨，氧化铝现货价格保持平稳。期货方面，昨日有色金属板块整体出现反弹，沪铝主力合约早盘收涨0.95%，夜盘收涨1.15%；氧化铝波动幅度有限，主力合约早盘收平，夜盘收涨4.1%。海外宏观方面，美国经济数据表现尚可，9月议息会议前市场对降息节奏预期或仍存在反复。国内方面经济数据整体表现一般，地产拖累仍在持续，内需改善仍有待政策进一步发力，虽然政策实际力度及落地效果仍有待确认，但基调未有明显变化。
　　氧化铝方面，现货市场价格仍在高位表现平稳，外矿供给紧张担忧持续对国内现货价格形成支撑，且氧化铝库存仍偏低，短期内供给偏紧格局难以出现转变。但当前氧化铝生产利润处高位，企业复产意愿仍较为积极，且需求端增量空间受限，仍需关注铝土矿供应情况，近强远弱格局未变。
　　电解铝方面，贵州铝厂技改后或释放部分产能，但整体增量有限。需求方面，采购及下游开工仍表现一般。国内现货库存略有回落。
　　综合来看，海外宏观悲观情绪暂未有进一步发酵，有色金属上方压力有所减弱。现货偏紧对氧化铝近月价格形成一定支撑，但当前期现价差已明显收敛，进一步向上动能有限，且远月宽松预期仍存，高位震荡格局预计延续；电解铝前期已有快速下跌，且供给约束存支撑，关注需求端预期改善情况，价格支撑有所走强。
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(责任编辑：简儿)

张舒绮

职位：兴业期货有色金属分析师

投资咨询部资深分析师；从事期货研究数年，重点关注宏观面、流动性和品种基本面对行情的影响。曾在文华财经、期货日报等主流媒体发表文章与评论、多次在公开会议上发表观点。在客户咨询和制定服务方案等方面，具备较丰富的实践经验。...[更多]

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