兴业期货：供给宽松预期延续，氧化铝上方承压

　　上一交易日SMM铝现货价报19700元/吨，相较前值继续小幅上涨，氧化铝现货价格多数缓慢上涨。期货方面，上周铝价表现乐观，全周震荡上行，沪铝周五主力合约早盘收跌0.38%，夜盘上涨0.66%；氧化铝全周震荡走弱，周五主力合约早盘下跌1.06%，夜盘下跌0.41%，近月合约更为弱势。
　　海外宏观方面，杰克逊霍尔全球央行年会上鲍威尔讲话进一步强化市场对9月降息对预期，美元指数回落至100.7下方。国内方面近期经济数据清淡，市场预期仍较为谨慎，政策基调未有变化。第二轮家电以旧换新实施细则发布，关注实际落地情况。
　　氧化铝方面，铝土矿供给仍较为紧张，氧化铝库存仍偏低，短期内供给偏紧格局难以出现转变。但当前氧化铝生产利润处高位，企业复产意愿仍较为积极，且需求端增量空间受限，现货价格上行节奏偏缓。此外进口矿供给存在季节性，7月进口量大幅增加，后续预计仍将持续改善。未来供需面转向宽松的方向较为明确。
　　电解铝方面，产能天花板仍较为明确，且新增产能规模有限，叠加当前电解铝利润略有回落，供给增量受限。需求方面，当前仍处淡季，采购及下游开工仍表现一般。国内现货库存略有回落，但仍相对偏高。
　　综合来看，氧化铝现货虽然偏紧，但价格未有明显抬升，上方压力仍存，且远月宽松预期仍存，对价格形成拖累；电解铝方面，供给约束仍存，虽然需求端仍表现较为谨慎，但价格下方支撑正持续强化。
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(责任编辑：简儿)

张舒绮

职位：兴业期货有色金属分析师

投资咨询部资深分析师；从事期货研究数年，重点关注宏观面、流动性和品种基本面对行情的影响。曾在文华财经、期货日报等主流媒体发表文章与评论、多次在公开会议上发表观点。在客户咨询和制定服务方案等方面，具备较丰富的实践经验。...[更多]

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