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核心观点：社会库存重新积累，铝价震荡运行
（1）美国7月耐用品订单环比初值9.9%，高于预期5%，高于前值-6.9%。扣除运输类耐用品订单环比初值下降0.2%，预期降0.1%，前值升0.4%。
（2）近期市场传言，山西某氧化铝厂预计9月份复产第2条氧化铝生产线，涉及产能100万吨。但据SMM调研了解，该厂于7月获得新的赤泥库批复，新的赤泥库建设期预计在6个月以上。受赤泥库问题限制，该厂目前暂无具体复产时间。
（3）8月26日，电解铝社会库存80.7万吨，环比上周四累库0.4万吨。
（4）8月26日，铝期货仓单200683吨，较前一日减少272吨。
（5）8月26日，华东地区现货对09合约报贴水90元/吨，环比-10；中原地区现货报贴水190元/吨，环比-30；华南地区贴水175元/吨，环比+5。
（6）沪铝主力合约昨日上涨0.66%收于19925元/吨，夜盘回落0.18%收于19890元/吨。美7月耐用品订单环比增长且好于预期，但扣除飞机订单后，主要金属、计算机、通讯设备、电气设备的订单均有所下降，经济呈现结构性走弱。基本面上，山西氧化铝厂有复产传闻，氧化铝期价回落，与现货基本平水。云南地区电解铝产能达到满产，7月底全国运行产能已达4343万吨，8月份仅四川地区有零星复产预期。需求端，下游观望情绪较重，现货贴水小幅扩大，周一社会库存重新累库。总体看，宏观软着陆预期令铝价反弹，不过基本面支撑有限，关注后续金九银十消费兑现情况。
市场研判：2万关口短期存在压力，建议降低仓位，反弹防守区间参考19500-19700。
杨朝舜
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(责任编辑：简儿)
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