中财期货：商品下挫，观望为宜

　　【个人观点】铝：观望。氧化铝：观望，有库存者可逢高套保。
　　【宏观及政策消息】
　　8月财新中国制造业PMI升至50.4，前值49.8，预期50，重回扩张区间。
　　乘联分会：8月全国新能源乘用车厂商批发销量105万辆，同比增长32%。
　　【市场动态】
　　铝：
　　期货端，9月2日，沪铝2410低开低走，报收于19550（-300）元/吨，较前一交易日跌1.51%，沪铝加权成交量24.1万手（-2925手），持仓量42.2万手（-8739）。
　　现货端，9月2日，佛山均价19350（-170）元/吨，流通充裕，成交谨慎；华东均价19470（-160）元/吨，逢低补货，成交良好；中原均价19410（-170）元/吨，需求改善，贴水60元/吨。铝棒加工费提升，成交不佳。
　　库存：Wind数据，9月2日铝锭社库80.8万吨，较8月29日下降0.4万吨；9月2日铝棒社库11.51万吨，较8月29日涨0.54万吨。

　　观点逻辑：美联储基本确认9月降息，美元指数持续走弱。云南铝厂复产完毕，其余地区复产产能有限。铝线缆企业订单放缓，铝板带箔、工业型材订单略改善，促使下游整体开工率有所回升。当周铝锭库存小降，铝棒库存上升，伦铝库存继续下行。电解铝在产产能处于高位，下游需求略有好转，逐步由淡季向传统旺季过渡，关注政策落地及下游订单改善情况，但短期市场情绪反复，商品指数下挫，暂时观望为主。
　　氧化铝：
　　期货端，9月2日，氧化铝2409高开下挫，报收于3885（-107）元/吨，较前一交易日跌2.68%，氧化铝加权成交量38.7万手（+50667手），持仓量21.2万手（-17624）。
　　现货端，9月2日，氧化铝现货价格以稳为主，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3925元/吨、3925元/吨、3965元/吨、3965元/吨、3955元/吨、4315元/吨，均持平，北方矿产开采改善有限，氧化铝厂开工率逐步好转，受限于国产矿复产缓慢，氧化铝现货供应略紧。
　　观点逻辑：云南铝厂复产完毕，需求进一步提升空间有限。晋豫地区铝土矿复产进程缓慢，7月进口矿数量创新高，印尼铝土矿禁令放松落地仍需时日，国产矿及进口矿价格高位坚挺。氧化铝运行产能处于近一年高位，开工率近三周维持于84.98%，海外氧化铝价格高位，进口倒挂，铝厂采购意愿较高。库存低位，氧化铝现货流通仍偏紧，当周现货价格普涨，盘面波动较大，主力合约接近平水，近远月强弱转换较快，关注晋豫地区国产矿复产和印尼铝土矿禁令放松落实情况，建议单边观望，有库存逢高套保。
　　【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化
　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

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(责任编辑：简儿)

标签：中财期货 铝早评

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