中泰期货：9月10日铝早评

　　9日隔夜沪铝主力2410收盘报19320涨150，LME铝收盘报2362.5涨21，现货方面，9日SMM华东现货铝锭报19160跌50平水涨20；现货方面，佛山市场挺价缓出，报价升水10至升水20，无锡市场基差走强，报价松动，报价升水10至均价。
　　宏观方面，美国劳工部9月6日发布的数据显示，8月美国新增非农就业14.2万人，低于预期16.5万人，此外6月、7月非农就业大幅下修，8月失业率为4.2%，预估为4.2%，符合预期，数据公布后，引发了市场对美国经济“硬着陆”的担忧情绪。9月9日，统计局公布8月CPI同比上涨0.6%，PPI同比1.8%，降幅有所扩大，剪刀差走阔，显示出市场需求不足的压力有所加大。
　　供应方面，开工产能平稳，后期仍有不小增量，生态环境部表示：钢铁、水泥、电解铝等重点排放行业将纳入全国碳市场。截止至9月8日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4367.85万吨，较上周同期持平。
　　库存方面，铝锭去化显著。9月9日周一，SMM统计国内主要消费地铝锭库存76.8万吨，较9月5日周四下降2.6万吨。同期，上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存12.65万吨，较9月5日周四增加0.15万吨。
　　进出口方面，7月铝材出口下降。海关总署最新数据显示，2024年7月，中国出口未锻轧铝及铝材58.7万吨（环比减少2.3万吨）；1-7月累计出口375.8万吨，同比增长14.1%。7月中国进口未锻轧铝及铝材26万吨（环比增加2万吨），同比增长11.1%；1-7月累计进口230万吨，同比增长60.6%，其中进口原铝约13万吨，环比微增。
　　铝逻辑及策略建议：铝价持续下探，现货补库需求较高，需求进入旺季，需求有所改善，基本面表现偏强；衰退情绪或有所缓和，美联储大幅降息预期小幅回撤，盘面走势或转向底部震荡，建议空头逢低可适当止盈。

　　氧化铝方面，9日隔夜主力AO2410报3879涨34，山西三网均价报3970持平，山东三网均价报3935持平。
　　供需方面，供需方面，供需整体平稳，供需依旧处于偏紧状态，后期电解铝增量预期较为明显，氧化铝增量延后。据中泰期货了解，山东某厂搬迁计划今年10月投产200万吨，2025年5月400万吨全部投产；此外，信发山东氧化铝产能仍处于检修状态，山西和广西地区主要应用国产矿，提产空间有限；不过，印尼曼瓦帕氧化铝100万吨已启动试生产。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至9月6日周五，氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8725万吨（环比下降40万吨），较8月份平均产能8710万吨增加15万吨，开工率83.88%%。
　　进出口方面，根据海关总署数据显示，7月中国出口氧化铝15万吨（环比减少1万吨），同比增长9.6%；1-7月累计出口96万吨，同比增长37.4%；7月氧化铝进口量为7万吨，环比增加约3万吨。
　　库存方面，盘面升水，仓单注册量预期上升，整体库存水平偏低。阿拉丁（ALD）调研统计，截至9月5日周四，全国氧化铝库存量338.8万吨，较上周下降3.7万吨。9月9日周一，上期所氧化铝交割仓库约8.13万吨，较上一交易日下降0.48万吨，厂库持平：中铝中州厂库9000吨，中铝山东厂库增加4500吨。
　　氧化铝逻辑及策略：市场情绪有所缓和，氧化铝基差修复预期较高，基本面仍表现强劲，现货价格坚挺，建议近月多单大贴水可适当持有。

(责任编辑：简儿)

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