其他频道
观点策略
氧化铝：震荡偏强
供应端，海外铝土矿供应仍维持偏紧状态；四季度环保督察趋严，国内铝土矿山复产进度缓慢，各地区现货价格继续上抬，供应端持续处于偏紧状态。需求端，部分地区有电解铝产能复产，电解铝产能继续高位运行，氧化铝下游需求处于高位。因俄罗斯铝业计划将冶炼厂的产能提升至60万吨，本周多头增仓带动价格上涨，叠加全球现货价格跳涨，目前基本面较为强劲，下周氧化铝价格或维持震荡偏强态势，原有多头可继续持有。
电解铝：[20000-21500]区间内震荡偏强
供应端，国内部分地区有产能复产，电解铝供应维持高位。消费端，型材受房地产市场拖累，开工小幅走低，板带箔在汽车和家电等旺季提振下支撑整体下游需求。目前铝棒开工回升，铝水比例上调，铝棒库存延续累库；节后铝锭库存小幅累库，但由于新疆运力问题等因素，今年国庆假期累库幅度低于往年，铝锭库存表现预期依旧较好。目前来看，下游需求仍被建筑型材拖累，但铝锭库存去库表现亮眼，叠加氧化铝价格大幅拉涨，下周铝价或在[20000-21500] 区间内震荡偏强运行。
盘面表现回顾
本周伦铝先跌后涨，本周环比上周跌幅1.56%。沪铝偏强震荡，环比上周涨幅1.67%。
沪铝偏强震荡，环比上周涨幅1.67%:氧化铝大幅上涨，环比上周涨幅7.53%。
供应扰动持续，各地矿石价格高企
原料偏紧问题仍未缓解，本周国内各地铝土矿价格与上周持平，维持较高的水平，几内亚铝土矿CIF价格环比上涨至77美元/吨；我国铝土矿到港量以及全球铝土矿出港量有所回升，但原料供应紧缺问题仍未缓解。
现货短缺未缓解，氧化铝价格持续拉涨
现货紧缺状态仍未缓解，本周各地氧化铝价格继续拉涨，其中，山东氧化铝价格环比上涨150元/吨，河南上涨180元/吨，山西上涨140元/吨，广西上涨150元/吨，贵州上涨85元/吨。本周氧化铝进口盈亏亏损状态维持500元/吨左右，后续氧化铝进口量或维持低位。
各地氧化铝开工增减不一
本周氧化铝厂开工率整体小幅上涨，其中广西地区开工上涨至96.5%，河南地区开工下跌至62.45%，山东开工回升至92.18%，山西开工下跌至75.8%。
电解铝进口窗口维持关闭状态
本周电解铝沪伦比值环比上涨，进口盈亏亏损状态小幅收窄至1600元/吨左右，进口窗口保持关闭状态，进口量或维持低位。
氧化铝价格大幅上涨，生产成本继续上行
本周氧化铝成本大幅上涨，电力成本小幅下行，电解阳极成本小幅下跌，因此电解铝生产总成本延续上涨态势，成本。上涨至18076.53元/吨，生产利润上涨至2433.47元/吨左右。
建筑型材拖累较大，板带箔支撑需求
本周铝下游平均开工率较上周持平。其中铝型材开工小幅下跌至52.5%，开工被建筑型材拖累依旧处于低位；板带开工维持72.8%;线缆开工小幅上涨至72%;铝箔开工维持75.9%。在旺季加持下，汽车和家电等提振铝板带需求，支撑铝下游整体消费。
运力不畅带动现货贴水收窄
本周由于新疆等地区发运效率下降，市场到货偏少，带动现货贴水收窄。周中郑州发布重污染橙色预警，当地部分铝加工厂减产，因此华东与华中地区现货贴水收窄程度较小。其中华东地区现货升贴水收窄至-20元/吨；华南地区升贴水收窄至-180元/吨，华中地区升贴水收窄至-50元/吨。
假期累库幅度低于往年，去库预期仍在
国庆假期下游部分企业放假，本周电解铝社会库存小幅回升至67.7万吨，但因新疆地区运输不畅，本次假期累库幅度低于往年，较节前增加1.9万吨，较本周二减少0.7万吨。目前库存水平仍处于近6年同期中等偏低水平，旺季或带动库存持续去库。
铝棒库存表现维持弱势
国庆放假叠加铝水比例回升，本周铝棒库存累库，目前库存为13.47万吨， 较节前增加2.57万吨，较本周二减少0.26万吨。今年铝棒假期累库情况与铝锭相似，低于往年假期累库幅度。
库存持续去化给予伦铝支撑
LME库存本周延续去库节奏，环比减少12675吨，注销仓单环比下跌。相较于往年，LME目前库存水平处于近6年同期中等偏低位置且延续下行趋势，持续去库给予伦铝一定支撑。
联系人：高荣法、邹誉
资格号：Z0017200、F03100656
联系方式：0757-86296271
免责声明：
本报告版权归佛山金控期货有限公司所有。未获得佛山金控期货书面授权，任何人不得对本报告信息进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成交易建议，客户据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关。
(责任编辑：简儿)
此信息仅供参考，据此入市，风险自担！
豫公安备 41010502000017号