中泰期货：10月18日铝早评

　　10月17日隔夜沪铝主力2412收盘报20565跌180，LME铝收盘报2557.5跌30；现货方面，佛山市场转弱，报价升水10下调至贴水20，无锡市场基差偏高持货商加快出货节奏，报价贴水20至均价。
　　宏观方面，美商务部数据显示，9月份零售额环比增长0.4%，高于预期的0.3%，而8月份的增长率也从0.1%上修至0.3%。住建部：提出实施100万套城中村改造和危旧房改造。
　　库存方面，库存持续去化，根据SMM数据显示，10月17日周四国内主要现货市场铝锭社会库存报64.2万吨，较10月14日减少0.4万吨；同期钢联铝棒社会库存报13.95万吨，较10月14日减少0.8万吨。
　　供应方面，开工产能再度回升。新疆农六师准东55万吨项目10月初通电投产，项目全部置换后新增20万吨，安顺中泰鑫博9月中旬启动13.3万吨复产；云南电解铝年底不再限电；六盘水双元铝业有望近期启动。
　　铝逻辑及策略建议：基本面上基差偏高，到货预期偏多，库存去化放缓，宏观上国内市场信心不足，经济表现偏弱，但氧化铝高位，电解铝成本支撑交强，预计震荡偏弱。
　　氧化铝方面，17日隔夜氧化铝主力2412收盘报4737跌85，山西三网均价报4632涨43，上期所上调氧化铝保证金、涨跌停板、手续费，加强对氧化铝期货监管。
　　供需方面，供应偏紧状况有所提升，供应端保持稳定，但需求端近期多个项目投产和冬储备货需求，导致供需出现阶段性错配。供应方面，华昇二期200万吨有望本月底开始投料，预计明年一季度实现两条线达产目标；魏桥400万吨搬迁项目已启动100万吨投料，预计月底有望出产品，预计年底启动两条线共计200万吨。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至10月11日本周五，氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8885万吨（较节前增加240万吨），开工率85.42%。
　　库存方面，仓单及供需两端整体库存水平偏低。阿拉丁（ALD）调研统计，截至本周四（10月10日）全国氧化铝库存量324.3万吨较上周下降3.5万吨。10月17日周四，上期所氧化铝交割仓库约10.48万吨，较上一交易日持平，厂库持平：中铝中州厂库9000吨，中铝山东厂库增加4500吨。
　　氧化铝逻辑及策略：上期所加强对氧化铝期货监管力度，氧化铝期货过热情绪降温，不过基本面状况短期仍难改善，价格支撑强劲，注意意外远期利空消息重压，建议回调后近月贴水现货可适当做多近月。

(责任编辑：简儿)

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