正信期货：10月25日铝早评

　　延续去库，铝价高位震荡沪铝主力12合约周三小幅上涨，开盘价20875，收盘价21105，整体表现为高位震荡。宏观方面，国内第三季度GDP年率录得4.6%，超过预期的4.5%，低于前值4.7%，9月规模以上工业增加值同比录得5.4%，超过预期的4.5%，内外机构均对中国经济能实现年初经济目标充满信心，再加上近期政策端刺激不断，市场情绪有所好转。欧洲央行再次降息25个基点，存款机制利率从3.5%下调至3.25%，美国当周初请失业金人数录得24.1万人，低于预期26万人，美国9月零售销售月率录得0.4%，超过预期的0.3%，美国10月费城联储制造业指数录得10.3，远超预期值3，表明美国经济充满韧性，远强于欧洲，美元指数继续上行。产业方面，国内外氧化铝价格近期同步大幅走高，对电解铝有一定成本支撑；供给方面，国内电解铝在产产能处于历史同期高位，短期持稳运行，进口持续处于亏损状态；需求方面，下游加工业周度开工率环比小幅上升，主要由再生铝合金板块贡献，其他板块周度开工率环比不变，从终端消费来看，目前多板块下游反馈需求增长乏力，有逐渐向淡季过渡趋势，另外四季度后北方天气转冷，线缆、建筑型材等企业开工率难觅支撑，后续开工率有回落风险；社库方面，最新社库61.8万吨，较周四去库0.9万吨，延续去库，下游情绪小幅好转，现货小幅升水。综合来看，短期宏观影响是关键，基本面存在支撑但缺乏驱动，预计盘面短期价格高位震荡，但同时近期光伏方面的利好消息，可能会对铝价有一定助推作用，短期存在往上突破的概率，操作上来说还是建议回调接多。

(责任编辑：简儿)

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