佛山金控期货：11月14日铝早评

　　沪铝主力合约持仓量为15.14万手，夜盘减仓3551手。原料端，Alcoa在巴西一大型氧化铝厂因铝土矿运输问题发布不可抗力，几内亚暂停GAC的铝土矿出口，印尼计划对铝土矿实施出口禁令，贵州地区某氧化铝厂因煤气炉故障焙烧停炉一台，铝土矿及氧化铝供应仍维持偏紧状态;供应端，10月国内部分地区继续有产能复产，电解铝供应维持高位。消费端，消费旺季结束，型材受房地产市场拖累，开工继续下滑，板带开工亦连续两周下降，整体下游需求边际走弱。虽然铝棒开工回升，铝水比例上调，但铝棒和铝锭库存皆有去库表现。原料价格高企，使电解铝平均生产成本接近21000元/吨，铝锭库存亦持续去库，但市场担忧特朗普上台后的关税政策再度推高通胀，美元指数偏强运行，短期内铝价承压运行，暂时观望为主。

　　关注及风险:铝锭去库持续性;国内终端需求情况。

　　氧化铝主力合约持仓量为26.77万手，夜盘减仓7075手。供应端，Alcoa在巴西的工厂因铝土矿船搁浅宣布不可抗力，几内亚暂停GAC的铝土矿出口，国内四季度环保督察趋严，国内铝土矿山大规模复产难度极大，各地区矿石价格继续上抬;重庆一大型氧化铝厂停产，贵州地区某氧化铝厂因煤气炉故障焙烧停炉一台，供应端持续处于偏紧状态。需求端，电解铝产能继续高位运行，氧化铝下游需求处于高位。国内氧化铝行业库存处于极低为，且持续去库，为高价提供支撑。氧化铝供应端扰动事件频发，但这些事件预计不会发展为长期风险，多头持续止盈离场带动价格下跌，氧化铝价格将回归理性，可适量卖2501-C-5300或5200期权。

　　关注及风险:巴西氧化铝厂运行情况;印尼出口禁令情况;铝土矿进口情况;国内矿山复产进度。

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　　资格号：Z0017200、F03100656
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(责任编辑：盈盈)

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